近期，特朗普政府对等关税政策持续引发市场动荡。特朗普关税战的理论依据、美国白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰2024年发表的报告《重构全球贸易体系用户指南》（以下简称米兰报告）亦引发关注。笔者认为，米兰报告针对全球化对美国经济的冲击给出了一些新的解决思路，但其理论有三大明显缺陷。

第一，对美国制造业衰退根源的分析过于简单。米兰报告认为美元的高估是美国制造业下滑的主因，突出表现为美国制造业部门拥有巨大的贸易逆差。然而，在同样的美元汇率下，美国的服务业却一直拥有明显的贸易顺差。这可能意味着美元汇率并不是决定美国制造业兴衰的关键。参考比较优势及专业分工的贸易理论，美国国内要素组合更适合于服务业而非制造业发展可能才是美国制造业下滑的主因。即使未来美元贬值推动美国贸易逆差缩小，究竟是美国制造业部门逆差缩小，还是服务业部门顺差扩大，仍有较大不确定性。

理论上，针对制造业产品的关税可以改变美国市场制成品相对服务的价格以及服务业对制造业的相对优势，有利于美国再工业化。然而，在美国制造业明显缺乏竞争优势的情况下，仅针对中国加征较高关税，而对其他国家加征10%的关税能否达成这一效果令人存疑。如果不在劳工培训等能够直接提升美国制造业竞争力的方面下功夫，即使不考虑中国产品通过各种方式经由其他国家进入美国市场的可能，在10%的关税保护之下，美国制造能否在与越南、印度、墨西哥和日本制造的竞争中取胜也仍未可知。

第二，对国际贸易中的国家博弈估计不足。米兰报告的另一个主要问题是仅考虑了美国进行政策调整的“一厢情愿”，对贸易对象采取的博弈措施估计不足。美国的关税政策影响他国利益，如果外国政府对美国关税政策实施报复，就会很大程度抵消美国关税对本国制造业的支持作用，大大提升美国再工业化、保障国家安全的成本。米兰虽然意识到其他国家不进行报复非常关键，但仅仅提出欧洲等国依赖美国的军事保护，认为可以作为筹码要求他国不进行报复。