2024年以来，10年期美债收益率整体持续上行，一度触及4.74%，较2023年末低点3.8%上行超90个基点。整体来看，美国经济基本面数据及通胀预期波动之下市场情绪的变化，是主导2024年以来10年期美债收益率走势的重要因素。在笔者看来，若未来美国经济延续需求回落、就业降温、薪资下行的态势，且住房通胀保持稳定，则市场担心的二次通胀风险将会有所缓解，在此背景下，美债收益率或已见顶，此后将呈现震荡下行态势。

2024年1—4月美债收益率上行背后的市场情绪变化

2024年以来，美国经济数据超预期和通胀粘性使得市场从年初对美联储将较快降息的预期回拨之后，又朝向再加息的预期演绎，带动了10年期美债收益率持续上行，一度触及4.74%的高位。从市场情绪的变化看，2024年1—4月美债收益率上行可以分为两个阶段。