当前，我国央行增加国债买卖成为业界热议话题，既论及央行增加国债买卖的成因、条件和效应，也论及财政赤字货币化、人民币发行“锚”、基础货币投放、货币政策与财政政策的协调配合等。笔者从推进货币政策调控机制转变角度谈几点认识。

央行买卖国债  常态化操作中的新机制

买卖国债是央行公开市场操作的主要内容。金融学教科书将公开市场操作与再贷款再贴现、法定存款准备金率等并列为货币政策工具范畴。在美国，美联储出台调整联邦基金利率目标区间后，联邦公开市场委员会通过公开市场操作买卖国债，促使国债二级市场收益率向联邦基金目标利率收敛。截至2023年末，美联储持有的美国国债规模为47905.47亿美元，占总资产77127.81亿美元的62.11%；与此相比，贷款仅为1417.85亿美元，占总资产比重1.84%。这表明，买卖国债是美联储资产运用的主要渠道。