1997年爆发的亚洲金融危机打破了亚洲经济高速增长的奇迹，促使区内各国进行反思，并就加强区域金融合作推出各项改革措施。相较于解决方案的提出，改革措施的落实才是真正的挑战，改革越深入，难度就越大，就越需要智慧与努力，这也正是推进亚洲债券市场建设乃至区内货币与金融合作的真实写照。

发展亚洲债券市场的内在逻辑

推动区域经济一体化需要补足区域金融一体化短板

亚洲金融危机爆发后，国际货币基金组织（IMF）因坚持以华盛顿共识为基调的贷款条件性，在危机救援速度上不及预期，与墨西哥金融危机后的迅速救援形成鲜明对照，使区内各国认识到紧急融资安排的重要性。基于应对危机的现实性和达成共识的可行性，在酝酿成立亚洲货币基金的努力受阻以后，以建设区域性货币互换网络、实现危机救助功能为核心的清迈倡议（CMI）随之被提出，并很快得到落实，其后更是升级为清迈倡议多边化（CMIM）协议，在区域外汇储备库规模及份额分配、贷款额度、决策机制和宏观经济监控等方面不断完善。2021年，清迈倡议多边化（CMIM）协议特别修订稿正式生效，在美元计价贷款以外增加本币出资条款，并将自身与IMF贷款的脱钩比例提高至40%，自我管理的性质进一步强化。