2021年下半年以来欧元对美元汇率进入单向贬值通道，今年8月下旬以来多次跌破兑美元平价。本轮欧元贬值是在全球疫情反复持续、乌克兰危机、美联储大幅加息等背景下出现，既有短期因素影响，也反映了欧元机制设计上的内在缺陷。当前，欧元仍具有相对稳固的内外支撑，欧元区成员国政局走势可能是左右欧元的最大变量。长期看，欧元的未来取决于欧元区经济金融一体化进程。

本轮欧元贬值特点

2021年下半年以来非美货币普遍贬值，欧元贬值幅度居中。2021年下半年以来美元持续走强，美元指数从90点一度飙升至114.58，创2002年5月以来新高，近16个月内升值幅度达24.7%。这导致今年以来欧元、英镑、日元、人民币等主要货币兑美元汇率分别贬值-12.9%、-16.4%、-21.3%和-12.0%（见图1）。发达经济体中，日元创32年新低，日本央行自1998年以来再次干预外汇市场；韩元跌至2009年以来新低，韩国央行史上首次连续4次上调基准利率并实施外汇市场干预。新兴经济体货币兑美元汇率呈现分化，巴西、俄罗斯、墨西哥等自去年3月起陆续加息应对欧美货币政策转向预期，货币兑美元汇率呈现升值；斯里兰卡、土耳其等脆弱性新兴经济体货币贬值幅度较大，斯里兰卡在今年7月甚至宣布国家破产；其他亚洲新兴市场国家贬值幅度在11%上下，呈现较强同质性。

欧元兑非美货币汇率有涨有跌，在主要非美国际货币中表现相对稳定。今年以来欧元兑人民币、英镑、日元汇率分别上涨0.2%、3.7%和12.6%，在选择的22个样本国家货币中，欧元对其中11种货币表现为升值，对其中13种货币的汇率涨跌幅在6%以内（见图2）。相较欧盟前5大贸易伙伴国（中国、美国、英国、俄罗斯、瑞士）货币，除美元和俄罗斯卢布外，欧元兑其余货币汇率变动幅度均在4.3%以内。