5月，美元创新高后回落。当地时间5月13日，美元指数（USDX）盘中一度升至105.01，收于104.76，创近20年新高（2002年12月以来）；随后开始回落，5月31日收于101.77。5月USDX最终收贬1.40%，为今年以来首次月度下滑，年内累计上涨6.40%。美联储公布的美元指数显示，美元对发达国家货币贬值1.74%，对新兴市场国家货币贬值1.24%。

欧洲货币普遍走强，俄罗斯卢布连续3个月成为全球最强货币。欧洲货币一改乌克兰危机以来的颓势，欧元对美元升值1.64%，英镑对美元微升0.17%。更早进入加息周期的中东欧和北欧国家货币表现更为强势，波兰兹罗提对美元升值3.80%，冰岛克朗对美元升值2.80%。俄罗斯卢布第三次成为全球最强货币，但涨幅较前两个月有所回落。5月24日，卢布汇率创4年来新高（2018年4月以来）；截至当日，卢布年内对美元升值接近30%，较乌克兰危机爆发以来的低点升值接近150%。俄罗斯采取下调出口商强制结汇比例和降息等干预措施后，卢布在月末小幅回调。5月卢布对美元和国际清算银行（BIS）名义有效汇率指数分别升值12.56%和14.16%。

美洲货币亦相对强势，仅阿根廷比索对美元贬值。进入加息通道的美洲国家货币表现强势，秘鲁新索尔、墨西哥比索、智利比索对美元汇率均升值超过3.5%。但阿根廷比索受债务问题拖累和能源价格影响，对美元贬值3.55%，BIS名义有效汇率指数贬值4.66%。

亚洲、大洋洲和非洲货币表现总体平稳。大部分亚洲货币表现平稳。新台币、韩元和日元止跌反弹，对美元升值均超过1%；印度卢比、人民币和马来西亚林吉特等对美元小幅贬值；土耳其在高通胀压力下继续逆势降息，里拉延续跌势对美元贬值接近10%。此外，港币在5月上旬数次触及7.85的弱方兑换保证，主要受美元指数快速上涨、港美息差扩大和经济数据疲软影响；5月12日中国香港金管局入市干预后港币企稳。非洲和大洋洲货币表现也相对稳定，南非兰特对美元升值1.05%，澳元和新西兰元对美元汇率波动不大。