自2021年下半年开始，伴随市场对美联储收紧货币政策的预期逐步升温，美指强势上涨，欧元在欧元区经济修复及货币政策态势均滞后于美国的背景下与对美元呈现下跌态势。今年以来，俄乌局势的恶化进一步打压欧元，欧元对美元于5月13日触及二十年来低位1.0348。5月下旬后，伴随着欧央行官员释放鹰派信号，欧元走势有所提振。截至5月末，欧元对美元收于1.0733，今年累计贬值5.6%（见附图）。那么，下半年欧元走势将会如何呢？笔者认为，由于欧元区经济基本面疲弱的局面短期内难以改变，难以为欧元提供支撑，相对而言，欧央行货币政策正常化的动态与节奏将对欧元的走势变化产生重要影响。

欧元区经济难为欧元提供支撑

新冠肺炎疫情对欧元区经济造成了严重冲击，在大规模刺激计划的作用下，欧元区经济虽有所恢复，但距离疫情前的潜在增长水平仍有一定距离。而今年俄乌冲突的爆发和持续，对欧元区经济的影响或从“短期冲击”发展成“长期损害”，使得欧元区经济再遭打击。整体来看，以下三重压力使得当前欧元区经济面临着经济复苏趋缓、通胀持续创新高的局面。