2022年3月16日，美联储近三年来首次宣布加息25个基点，正式开启加息通道。伴随美联储频繁释放加息信号，市场对于未来加息的预期愈发浓厚，美元利率水平持续升高。相应地，企业美元浮动利率贷款还款成本增加，并且在接下来的1—2年里可能进一步上升。

在美元利率不断上涨的大背景下，考虑到未来美元利率可能仍有进一步大幅上升的风险，通过开展浮动掉固定的外币利率掉期衍生品（Interest Rate Swap，IRS）交易以锁定利息还款成本，成为不少中资企业应对美元利率风险的选项之一。本文通过对美元利率历史数据的回溯，挖掘美元利率掉期的交易效果与利率周期之间的关联关系，为中企在实践操作中更好地选择美元利率掉期衍生品这一避险工具提供建议。

何为美元利率掉期衍生品

从企业的角度来说，利率风险是指利率市场变动给企业还款成本造成损失的可能性。影响利率市场变化的因素有很多，包括宏观经济形势、央行货币政策、金融市场流动性、国内政治局势、国际利率变化等。与汇率走势在短期内呈现双向波动的不确定性相比，利率受各国货币政策周期性影响，呈现一定的趋势性，不同币种的利率走势也存在一定程度同周期的变动。随着近些年金融市场环境的复杂多变，利率走势的周期性调整对于非金融企业而言，会产生经营现金流的不确定性，企业有必要思考通过实施利率风险管理策略，以降低经营的财务风险，而外币利率掉期则是控制外币债务利率风险敞口的有效措施之一。