随着我国对外开放步伐加快，境外上市已成为中资企业筹集外部资金、提升国际影响力的重要方式。美国是除中国香港地区外，中资企业境外上市第一大市场。2020年以来，美国针对在美中概股先后推出了《外国公司问责法案》（HFCAA）、强化对可变利益实体（VIE）监管、非特别指定国家—中国军工复合体企业（NS-CMIC）清单等监管措施，中资企业在美上市融资受到钳制，二级市场股价下挫，多家中概股先后退出美国市场。对此，我国可多措并举，保持境外融资渠道畅通，加强跨境监管沟通，推进中资企业合规能力建设，并注意防范风险通过境外市场和金融机构向境内传导。

中概股在美监管趋严

近年来，随着大国博弈加剧，美国对中概股不断强化监管要求，主要体现在以下三个方面。

一是推出HFCAA。2019年，瑞幸咖啡事件后，美国强化了针对外国上市公司财务质量的监管。2020年12月，HFCAA正式生效，2021年12月，美国证券交易委员会（SEC）发布《HFCAA实施细则》。HFCAA核心内容可归纳为两个方面：一方面，自2022年起3年内，在美上市外国公司须满足美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）对向其提供审计服务的会计师事务所进行审查的要求，包括向PCAOB提供审计底稿。另一方面，在美上市外国公司须披露与外国政府的关联，证明未被外国政府所有或控制。如不能满足上述要求，SEC有权禁止外国公司证券在美国交易所或场外市场交易。根据2020年SEC披露的信息，美国300多家未提交审计底稿的外国上市公司中，中国（含中国香港）公司占比在90%以上。