2020年中资美元债市场跌宕起伏。年初新冠肺炎疫情肆虐全球，美元流动性紧张，叠加对企业基本面的担忧，中资美元债发行受阻。疫情影响减弱后，中资美元债市场又受到恒大事件、永煤违约等信用事件的短期冲击。展望2021年，在美国经济探底并将走向恢复的预期下，美国国债利率有明显的上行压力，很有可能带动中资美元债的收益率提高；如果再综合考虑债务到期、企业偿债压力增大的情况，2021年中资美元债的发行规模预计将小幅增长，新发行规模或仍将维持在2000亿美元左右。

回顾2020：动荡与修复交替

从一级市场看，疫情对中资美元债的发行一度产生影响。2020年上半年，疫情冲击造成美元流动性紧张，中资美元债一级市场发行受到明显影响，其中，信用资质较差的高收益级债券受到的冲击更大。但随着美国一系列财政和货币救助政策的出台，美元流动性紧张的情势快速缓解，中资美元债的发行也逐渐恢复。根据Bloomberg的数据，2020年，中资美元债一级市场合计发行规模为1986亿美元，与2019年基本持平；但由于到期量明显增多，2020年全年实现净融资为674亿美元，同比减少27%（见图1）。