二季度以来，随着新冠肺炎疫情在多国进入平台期，全球市场风险情绪逐渐趋于好转。在各国推进复工复产的同时加码货币财政刺激的背景下，市场对经济实现迅速复苏的预期较为强烈，体现为全球主要股市大幅反弹、债券收益率企稳且信用利差收窄、外汇波动率回落。6月初，全球外汇市场延续了上月底的风险偏好情绪，呈现美元指数回落、主要非美货币集体大涨的局面。但此后，随着部分国家疫情形势出现反复，投资者的避险情绪重新抬头，叠加欧美股市暴跌等其他因素，市场风险偏好遭受打击，美元指数和避险日元大幅反弹，全球外汇市场再次进入震荡格局。以下笔者将对主要币种在6月的走势进行分析，并对汇市的后市行情进行展望。

美元指数因市场情绪变化走势波动

近一段时间以来，在美联储采取了一系列措施后，美元流动性紧张的局面大为缓解，使得美元指数自3月底以来呈宽幅震荡态势，5月末终于转入下行。进入6月，市场避险情绪出现阶段性变化，导致美元指数呈现震荡态势。具体来看，其影响因素主要有以下几个方面：一是美联储的政策措施。在6月10日的议息会议上，美联储宣布维持当前利率水平，承诺将把资产购买速度至少维持在当前水平，并预计基本利率将保持接近零的水平直至2022年年底。美联储议息会议并未提出明确的经济刺激方案，限制了投资者风险情绪的进一步提升。而6月中，美联储宣布在二级市场购买公司债券则改善了市场的风险情绪。二是美国经济数据反复。月初公布的美国5月就业数据大幅好于预期，而后公布的5月美国零售数据也在连续两个月大幅下滑后大幅上涨17.7%，创下史上最大环比增长记录，再次提振了市场风险情绪；但进入下旬，美国劳工部公布的数据显示，截至6月25日当周的前一周，美国首次申请失业救济人数为148万人，且受新冠肺炎疫情的冲击，美国首次申请失业救济人数已连续14周超过100万人。失业率的居高不下，使得市场对美国经济复苏前景的不确定性预期进一步增强。三是疫情形势和美国社会动荡等风险。一方面，美国、巴西等国新增新冠肺炎病例激增，令投资者对疫情的二次暴发忧心忡忡；另一方面，美国游行抗议活动持续，对美国刚刚重启的经济造成打击。四是美国股市动荡。美国股市在6月波动频繁，中下旬都出现大跌，其波动又进一步加剧了市场的避险情绪。整体而言，6月市场的避险情绪有所提升，带动美元指数由跌转升。

具体来看，6月上旬，美元指数延续了5月末以来市场风险情绪转好背景下的震荡下行态势，最低跌至95.7075，创3月9日以来新低；但此后，美元指数转为上行，其间伴有小幅震荡。6月11日，美股市场遭到集体抛售，三大股指跌幅均超5%，道指更是大跌1800点；而同时，美元指数出现反弹，再次站上97，结束了三周连跌。6月15日，美联储宣布将在二级市场购买公司债券，信用利差大幅收窄，使得美股重受追捧，压低了美元指数等避险资产。当天美元指数下跌0.45%，后虽有所反弹，但随着市场风险情绪的短期回升又再次小幅回落。进入6月下旬，美国失业率数据引发市场担忧、疫情形势反复，以及美国国内持续骚扰等风险，使得市场避险情绪上行，促使投资者买入美元避险，美元指数恢复上行（见附图）。