2月下旬以来，国际金融市场波动加剧。外汇市场方面，在美元波动加大的背景下，欧元亦波动频繁。3月上旬，欧元兑美元曾一度创一年多的新高，但形势很快急转直下。一方面，随着疫情的加速扩散，市场避险情绪飙升，美元流动性需求增加，美元指数走强；另一方面，欧洲成为全球疫情的“震中”，欧元区经济前景日益黯淡。欧元因此加速下行，3月20日的收盘价创三年来新低。此后，随着市场上美元流动性紧张局面有所缓解，欧元兑美元出现反弹，并呈现震荡走势。总体来看，截至5月上旬，欧元兑美元年内共计下跌超过3%。展望后市，笔者认为，在欧元区经济基本面面临压力与风险的情况下，欧元仍整体承压。

欧元区经济基本面深陷疫情冲击

经济基本面是汇率走势的基础。从欧元区的整体形势看，在疫情冲击下，欧元区经济基本面承受着较大压力。进入3月，随着疫情在欧洲的不断升级，欧洲各国纷纷采取“隔离+封锁”的防控措施，居民出行减少，消费需求受到抑制。而消费在欧元区GDP中的占比超过七成，消费疲弱使欧元区经济增长受到极大拖累。

从具体数据看，4月，欧元区制造业PMI跌至33.4的历史低位，服务业PMI报12.0，同样跌至历史低位，表明欧元区服务业几近停滞。由于服务业增加值占欧元区GDP的66%，该数据在一定程度上预示着欧元区经济的衰退程度可能超过市场的普遍预期。此外，欧元区投资者信心指数、消费者信心指数和经济景气指数均大幅下滑，表明市场对欧元区经济前景的悲观情绪骤增。许多机构亦预测欧元区经济将出现大幅萎缩：国际货币基金组织（IMF）预计2020年欧元区经济增速为-7.5%；欧洲央行则预计欧元区经济将萎缩5%—12%。