今年以来，日元一改自2012年底“安倍经济学”推出后的持续颓势，成为外汇市场表现最为抢眼的币种之一。截至4月中旬，日元兑美元汇率升幅超过10%，远优于其他非美货币的表现。但市场似乎对日元此轮升值感到意外，并对其未来能否继续升值存在分歧。那么，是什么因素推动了日元升值，其升值态势在未来是否能够持续？就此笔者将对日元的中期走势进行探讨。

基本面打压力度减弱

当前，从日元的基本面态势来看，虽然日本仍处在“安倍经济学”及与之相关的超宽松货币政策（QQE）影响下，但其对市场的影响力日渐衰落，这使得日元前期受到的巨大贬值压力有所减小。

毫无疑问，日元对美元能从2008年金融危机后76附近的高点持续贬值至2015年的120上方，最大推手源自 “安倍经济学”主导下的超规模的量化宽松政策。该政策使得市场大量做空日元。此外，随着外围经济的持续好转，日元套利交易也开始活跃，日元也进一步受到打压。然而，从当前的日本经济增长情况来看，“安倍经济学”及其超规模的量化宽松政策的影响日渐式微，前景难以为继，对日元的压制作用将逐步减小。