当前全球经济不确定性显著增加，中国经济实现高质量发展面临的内外约束愈加复杂。2024年以来，中国中长期国债利率呈现持续波动下行的态势。从2024年4月到2024年6月，中国人民银行曾在多个公开渠道强调长期利率下行过快的问题。为维护债券市场稳健运行，中国人民银行在2024年7月1日发布了将面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作的公告，引发市场广泛关注。作为非传统的政策工具，央行开展国债借入操作的背景动因以及背后的基础货币投放渠道问题值得探讨。

央行开展国债借入操作的背景动因

在市场环境复杂多变的情况下，中国人民银行开展国债借入操作既有对债市过度繁荣与潜在风险的考量，也是提升货币政策针对性的需要，还有对中美利差扩大与人民币汇率波动的回应。