2024年以来,日元对美元大幅贬值,6月28日更是触及1美元兑161.27日元,达到了1986年12月以来的最低水平,引发市场关注和讨论。笔者认为,日本央行与美联储的货币政策差异是本轮日元汇率波动的主要原因,投机性日元头寸积累、日本经济结构、日本近年来实施的量化宽松政策等因素加剧了日元贬值压力,未来日元走势仍主要取决于美联储的政策路径。

日元汇率走势及影响因素

2024年以来日元汇率持续走弱,日本央行于3月宣告告别负利率,然而日元加速贬值。日本央行于4月29日采取干预举措,首次入场“救市”。当日,日元汇率一度跌破1美元兑160日元的关口,随后迅速反弹,盘中一度走强至154.53附近。随后几个交易日,日元汇率短暂走强至151.85,但日元的颓势并未就此扭转,随后再度回落。6月14日,日本央行在议息会议上按兵不动,决定不加息、不缩减购债规模。尽管日本央行行长植田和男在新闻发布会上给出一些积极信号,表示7月缩减购债的规模将是相当大的,并且不排除7月加息的可能性,然而政策变化远不及市场预期。日元汇率继续大幅贬值,6月28日突破了161的水平。