货币市场基金（Money Market Fund,MMF）是投资于货币市场中的一种投资基金,其投资标的通常为国库券、商业票据、政府短期债券等流动性较强的短期有价证券,由于其具有久期短、兼具流动性和收益性等特点,在特殊经济时期受到投资者青睐。当前,美国货币市场基金规模庞大,占全球货币市场基金的比重超过一半,2024年以来规模已升至6万亿美元以上,创历史新高。美国货币市场基金是全球美元流动性传导枢纽之一,为金融机构、企业和政府提供短期融资,在市场流动性方面发挥着重要作用。与此同时,美国货币市场基金具有结构脆弱性,潜在风险不容忽视。2008年金融危机后,美国金融监管部门对美国货币市场基金进行了数轮监管改革,以进一步增强其市场韧性,但改革效果仍待进一步观察。

当前美国货币市场基金的规模与结构特征

美国货币市场基金总规模庞大,整体占据全球的半壁江山。美国投资公司协会（ICI）数据显示,截至2023年四季度末,全球货币市场基金规模为10.44万亿美元。按地区划分,美洲地区规模为6.28万亿美元,占比60.15%,为全球货币市场基金规模最大的地区（见图1）。其中,美国货币市场基金规模5.92万亿美元,占全球比重56.70%,并呈现扩张趋势。2020年新冠疫情暴发前,美国货币市场基金规模基本上呈现平稳增长态势,2011—2020年间从3万亿美元增长至4万亿美元。2020年初新冠疫情暴发后,由于全球产业链供应链遭遇冲击以及美国国内经济下行等因素影响,美国货币市场基金规模开始快速扩张,突破5万亿美元。2024年1月末,美国货币市场基金首次突破6万亿美元,此后呈现振荡攀升态势,截至5月9日,美国货币市场基金总规模达6.03万亿美元,维持高位水平。