2022年3月17日，美联储将联邦基金利率的目标区间上调25个基点，至0.25%—0.5%，正式开启新一轮加息周期。从历史经验看，美国作为全球最大的经济体和跨境资本流动的重要枢纽，其在20世纪90年代以来所开启的四轮加息周期均对全球跨境资本流动产生了显著影响。本文通过分析美联储加息周期中美国及相关经济体国际投资头寸结构的演变特征，研判本轮加息周期的潜在影响。

加息周期中美国国际投资头寸演变规律

美国对外资产结构演变

自1990年以来，美国国际投资头寸对外资产的规模呈扩张态势，但结构发生了一系列变化，主要表现为以股权投资为代表的证券投资占比上升，直接投资和其他投资占比下降。