2021年的中国经济运行可以用四大核心特征刻画：一是外需超预期，前三季度国内生产总值（GDP）两年平均5.15%，20%的贡献来自净出口；二是内需偏弱，消费加投资的增速均值和出口增速累计同比的增速差较2020年略有拉阔；三是生产强于消费，与疫情前迥异；四是工业品价格远强于消费品。若从地产、消费、企业利润三个核心问题来看，地产方面，累计和当月数据呈现了两幅完全不同的图景：全年虽不弱，但下半年下行过快。消费方面，瓶颈主要来自限额以下社会消费品零售额和疫情干扰，我们即可以看到疫情后中国成为瑞士钟表第一大出口目的地，同时也可以看到餐饮消费在疫情严重的月份屡屡受创。企业利润方面，上游增速大于中游增速，中游增速大于下游增速，上游利润占比创10年新高。

展望2022年，一切经济和投资的演变将囊括在“稳增长”这个宏观政策之下。

定调子：“赢己赢彼”的稳增长

从2021年12月的中央政治局会议和中央经济工作会议精神看，2022年经济“稳字当头”的政策基调已定。