与2019年呈现区间波动走势不同，2020年，在多种因素的相互交织下，日元呈震荡上行态势（见附图）。具体看，上半年，日元走势频繁波动，下半年则震荡上行态势明显。截至2020年12月11日，美元/日元收于104.03，日元对美元较2020年年初上涨4.3%。笔者认为，市场避险情绪波动、疫情防控相对稳定下的日本经济基本面形势以及美日息差变化等因素，共同主导了2020年的日元走势。

市场避险情绪变化导致日元波动频繁

日元作为传统的避险货币，对于市场情绪较为敏感。进入2020年，在新冠肺炎疫情等因素的作用下，市场情绪波动频繁，导致日元在2020年特别是上半年出现较大波动。