日前，十九届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二O三五年远景目标的建议》（以下简称《规划和建议》）。会前，各界对中国金融开放有诸多期许。疫情防控得力、经济率先复苏、出口表现强劲、中外利差高企、汇率持续升值等，被认为给中国加快金融对外开放，加速推进人民币国际化提供了重大机遇。

然而，《规划和建议》只是提及“推进金融双向开放”而未做任何修饰，同时强调要“稳慎推进人民币国际化，坚持市场驱动和企业自主选择，营造以人民币自由使用为基础的新型互利合作关系”。通篇对于人民币资本项目可兑换，更是只字未提。这显然让市场觉得“不解渴”。但认真回味，个中却大有深意。

中国开放金融市场，外资会不会来，可能会有三种情形：一是外资看懂了，会放心地进来；二是外资看不懂，开放了也不敢来；还有一种是，发现存在市场扭曲导致的无风险套利机会，会进来利用规则兴风作浪。

当前，在全球零利率、负利率盛行，安全资产稀缺的背景下，境内人民币债券受到境外投资者的热捧。据中央结算公司的统计，迄今外资已连续20多个月净增持境内人民币债券。进一步分析外资持有的人民币债券结构，国债和政策性金融债合计占到九成七，其他品种则较少涉足。前10个月，外资对其他人民币债券累计仅增持19亿元，还不到同期其增持人民币债券总量8057亿元的零头。