5月7日，人民银行和外汇局发文，自即日起取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（以下简称“合格投资者”）境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理。按照投资的期限来分，可以将机构投资者分为长期投资者和短期投资者两类，合格的境外机构投资者一般来说是长期投资者。当前，这些境外长期机构投资者面临怎样的投资环境和投资难题？新冠肺炎疫情背景下，他们又如何看待中国的股票资产？回答上述问题，有助于预判国际长期机构投资者是否将在不受投资额度限制的条件下，逐步增加持有中国股票资产。

金融危机之后全球宏观经济进入长期停滞状态

2008年的金融危机之后，主要发达经济体陷入“长期停滞”状态，在宏观经济层面呈现出以下三个特征：

一是低增长，经济增长动能弱化，增长中枢下移。危机之后，发达经济体经济增长动能弱化，主要表现为GDP增速的均值下移与峰值递减。经合组织成员国（OECD）整体经济增速从20世纪60年代开始呈现出持续下行趋势，增速峰值也趋于递减。美国GDP增速均值在2001年衰退之前为3.6%，这一波动中枢的持续时间超过50年；但2002年一季度至2008年二季度降为2.6%，2010年一季度至2016年四季度进一步降为2.1%。日本经济增长从1954年起飞到1973年第一次石油危机爆发前为高速阶段，平均增速超过9%；1974年到1991年房地产泡沫破裂时为中速时期，均值为4.3%；1992年至今为低速时期，均值仅为0.9%（见图1）。