进入2018年，特别是二季度以来，美元指数持续走高，各主要新兴市场国家货币对美元均出现下跌。其中，俄罗斯卢布对美元汇率的跌幅最高达20%，南非兰特对美元汇率跌幅最高达26%，巴西雷亚尔兑美元汇率跌幅也高达21%。特别是阿根廷比索，5月，阿根廷比索兑美元汇率大幅下跌，引发市场对新兴市场货币危机大规模爆发的悲观预期。虽然阿根廷央行几度出手救市，但仍未能阻止比索继续下跌。截至8月14日，阿根廷比索兑美元年内跌幅已接近40%。

进入8月，继阿根廷比索之后，土耳其里拉也走到了危机的边缘。近期，土耳其以美籍牧师布伦森支持2016年土耳其政变为由，将其软禁并一直拒绝释放，由此与美国关系逐渐恶化，导致美国对土耳其实施制裁。8月10日，美国总统特朗普宣布把进口的土耳其钢铝产品关税提高一倍。此后土耳其里拉兑美元闪崩22%，之后更一路下跌，至8月14日对美元贬值幅度已超过1/3。部分今年表现本就疲软的新兴市场货币也受到直接冲击，南非兰特、印尼盾、印度卢比等对美元汇率集体大幅走弱。笔者认为，短期来看，土耳其里拉危机不会轻易远去，其对新兴市场的影响也值得关注，但不应对此过于悲观，新兴市场并不会因此出现大规模的货币危机。

部分新兴市场货币大幅下跌的原因

土耳其里拉暴跌的直接背景是近期土耳其与美国的政治冲突，但就其更深层次的经济原因看，则与5月阿根廷比索大幅贬值有类似之处。在全球货币政策转向紧缩、美元进入加息周期的背景下，其国内外债高企、对外贸易长期逆差、经济疲弱以及政局动荡不安，共同促成了本次危机的爆发。