1992—2011年，日本经历了“失去的20年”，经济增速长期低迷，逐步陷入通货紧缩。尽管如此，日本国民生活水平仍然稳步提高，国际收支、日元币值和金融体系始终维持相对稳定。在所谓的“资产负债表衰退”中，日本构建起了为应对老龄化社会的充裕储蓄，并通过积极的全球投资布局，获得了长期稳定的国际投资收益来源。在信息革命和“超级全球化”的浪潮下，日本大力推动国内产业转型与升级、积极参与全球供应链贸易，逐渐形成了以日本为总部，东南亚国家为工厂的亚洲制造中心，最终实现了经济结构的再造与重生。

“失去的20年”中的失与得

1991年，日本泡沫经济破裂；2007年，日本总人口达峰后下降；2013年，“安倍经济学（Abenomics）”开启日本再通胀之路。

日本经济学家、哥伦比亚大学教授伊藤隆敏将1992—2012年的经济历程，称为经济“日本化”的过程。他归纳“日本化”有以下三个特征：一是产出缺口长期为负，实际国内生产总值（GDP）增速长期低于潜在GDP增速；二是名义利率为零，且自然利率低于零；三是持续的通货紧缩。