金融衍生品市场是投资者持有金融资产的避险市场。随着境外投资者持债规模扩大、交易活跃度上升，其利用衍生品管理利率风险的需求持续增加。人民币利率互换作为中国银行间衍生品市场的最重要品种之一，已经具备相当的市场规模和影响力。“北向互换通”作为首个衍生品市场的互联互通，依托金融基础设施跨境互联互通机制，允许境外投资者通过境内外电子交易平台参与境内人民币利率互换市场，并创新中央对手方清算机构互联，是我国金融基础设施互联互通的又一重要里程碑。

两地金融基础设施跨境互联互通发展历程

2014—2016年，“沪港通”“深港通”相继开通。2014年4月10日，中国证券监督管理委员会（下称中国证监会）、香港证券及期货事务监察委员会（下称香港证监会）发布联合公告，宣布开展“沪港通”，这是内地和香港市场首次试点金融基础设施互联互通。2014年11月17日，“沪港通”正式启动，由上海证券交易所和香港联合交易所建立技术连接，采用订单路由技术和跨境结算安排实现跨市场投资，为投资者提供更为便捷的投资渠道。2016年8月16日，基于对沪港通试点成功经验的复制，中国证监会、香港证监会发布联合公告，批准深圳证券交易所、香港联合交易所、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司建立深港股票市场交易互联互通机制，进一步扩大内地与香港股票市场互联互通的投资范围。

2017—2021年，债券通“北向通”、跨境理财通和债券通“南向通”相继落地。2017年7月3日，债券通“北向通”正式运行，境外投资者可以通过债券通“北向通”投资内地债券市场。2020年6月29日，中国人民银行、香港金融管理局、澳门金融管理局发布联合公告，宣布在粤港澳大湾区试点“跨境理财通”。2021年9月15日，中国人民银行与香港金融管理局发布联合公告，宣布债券通“南向通”于2021年9月24日正式上线。