欧洲主权债市场在2022年经历了极为动荡的一年。地缘政治冲突、创纪录的通货膨胀以及中央银行的连续加息，大幅打压了债券价格并推高债券收益率，包括英国在内的大部分欧洲主要国家，其长期国债收益率都一度触及近10年来的高位。然而，随着2023年的到来，欧洲主权债市场似乎迎来了一丝曙光，多数国家国债收益率出现回落。截至1月31日，作为欧元区债券定价基准的德国10年期国债收益率已自2022年12月底下跌了28个基点，报收于2.28%；英国10年期国债收益率则下跌了34个基点，报收于3.33%。良好的开局是否意味着欧洲主权债市场将在2023年一扫颓势，全面反弹呢？未来欧洲主要国家国债收益率的走势和风险将会怎样？以下是笔者的简要分析。

整体环境改善对欧债市场形成一定支撑

相较于2022年，欧洲主权债市场的整体环境在2023年有望得到明显改善，需求回暖或成为全年债市的主基调，有助于缓解欧洲主要国家国债收益率大幅上行的压力。驱动欧洲主权债市场整体环境改善的因素主要来自三个方面：

一是俄乌冲突给欧洲经济和金融方面造成的压力略有缓解。尽管目前俄乌局势仍然具有较高不确定性，但一方面金融市场经过近一年的时间已对其所产生的冲击和波动有所消化，另一方面在暖冬背景下，欧洲较为成功地避免了能源危机在冬季全面爆发，让市场对其应对能源短缺问题的能力有了一定信心。根据欧洲天然气基础设施运营商协会（GIE）数据，截至2023年1月底，欧盟储气量约814亿立方米，填充率为72.6%，与2022年同期37.1%的填充率相比大幅改善，基本可以保障直至二季度的供应，对避免能源危机、遏制能源价格飙升有一定助益。