自1986年第一只中资美元债发行以来，中资美元债逐步成为境内企业拓宽融资的重要渠道，尤其是2010年之后，中资美元债发展步伐显著加快，发行量快速攀升，并于2017—2020年间突飞猛进达到高点。近两年，受新冠肺炎疫情冲击，全球经济下行压力加大，各类金融风险水落石出，债券违约主体数量和金额上升，中资美元债市场动荡并呈行业分化发展态势。2022年，随着美联储加息和国内房地产市场波动的持续演绎，中资美元债市场呈现出一些值得关注的新特征，同时也为展望后市走向带来启示。

2022年中资美元债发展回顾

2022年，在美元加息和部分市场主体境内负面信用事件影响下，中资美元债发行规模和净融资规模双双缩减，并在融资成本、融资主体、信用评级、期限结构等方面呈现出一些新特征。

一是从总量规模看，中资美元债发行量与净融资额均下滑（见图1）。2022年以来，随着美元债基准利率上行，加之美元指数不断攀高、美元兑人民币汇率快速波动，境外融资成本大幅上升，中资美元债发行量和净融资规模萎缩。据Wind统计，2022年1—11月，中资美元债发行总规模达1035.85亿美元，同比下降35.09%，尤其是8月以来，发行规模大幅下降。与此同时，由于2020年发行的中短债陆续到期，2022年1—11月共有781只债券到期，到期金额1674.92亿美元，发行人偿债压力加大，将中资美元债净融资额拉低至-639.08亿美元，单月净融资额均为负数，明显低于往年融资水平（见图2）。