进入2022年四季度后，由于多地疫情反复，单日新增连创新高，国内经济供需两端承压，先行指标采购经理指数（PMI）和社融都出现超预期下滑，短期经济下行压力再度凸显。当前中国经济面临疫情冲击、外需回落、房地产探底三重挑战，市场对经济动能偏弱的事实已有预期，经济底部特征较为明显。但要想实现“深蹲反弹”，仍少不了逆周期调控政策的助力。2022年底召开的中共中央政治局会议已释放出稳增长重要性提升的积极信号，接下来中央经济工作会议的具体部署更值得期待。

从当前形势看，中国经济主要面临三大挑战：

一是疫情冲击犹存。近期，国内防疫政策不断优化，从11月中旬的“二十条”到12月上旬的“新十条”，防疫优化幅度加大，标志着疫情防控的重心发生了明显的变化。从之前的“动态清零”到现在的“优化防控”，降低对居民生活和工业生产的影响。但值得注意的是，参考国际经验，海外逐步“放开”后，感染人群将激增创下阶段性新高，到一个季度左右会明显回落，之后才能逐步恢复经济和民生正常化。所以，即使防疫政策出现了不少积极变化，但现在正处于黎明前的黑暗，其中的不确定性和潜在风险仍值得警惕，亟待政策对冲。

二是外需持续下滑。2020年以来，出口保持较高增速，成为中国经济的主要贡献项。直到2022年10月中国出口首次出现负增长，11月再次负增长，且跌幅进一步扩大，对经济的拖累越来越明显。展望2023年，由于海外能源危机、通胀高企、激进加息等多因素叠加，衰退风险渐近、外需持续回落趋势较为明确。另外，我国出口还面临价格回落和高基数等多重压制，出口料将继续承压，且回落的斜率可能比预期更快。