美联储将1965—1982年间的时段称为大通胀时期（The Great Inflation）。在这不到20年的时间里，美国经历了四次经济衰退，通胀水平创历史高点，失业率不断攀升。为应对高通胀以及经济衰退，美联储几位主席轮番上阵，采取了一系列措施。其中的经验与教训，对于当下欧美经济体应对重回40年历史高位的通胀，有着重要的参考意义。对我国来说，了解全球其他主要经济体通货膨胀的成因，有助于防范与抵御可能的输入型通货膨胀风险。

大通胀起因与恶化

二战后，世界工业国家同意建立全球货币体系。 1944年7月，布雷顿森林体系成立，实行美元与黄金挂钩、其他成员国货币与美元挂钩（在特殊情况下可调整）的双固定汇率制度。各国以美元结算其国际收支余额，美元可按照每盎司35美元的固定汇率兑换成黄金。由于二战后日本和欧洲重在重建经济，对美国商品和服务有很高的需求，故对美元需求很高。同时，当时美国持有全球约四分之三的官方黄金储备，因此布雷顿森林体系在当时是安全的。但是到上世纪60年代之后，欧洲和日本的出口商品较美国的出口商品更具竞争力，美国产品在世界范围内的需求逐渐下降，美元需求也进而下降。与此同时，美元供给随着支出与发行大量增加,而黄金供应量仅有限增加。最终，外国持有的美元超过了美国持有的黄金。

美国在面临国际收支失衡的同时，国内危机也逐渐显现。在经历了近十年繁荣发展后，1969年美国发生了经济衰期，并持续到1970年。在这个阶段，美国失业率攀升至 6%，以消费者价格指数（CPI）衡量的通货膨胀率升至5.4%。