信保“重燃”约旦电站

发布:2017-11-16 15:43 来源: 《中国外汇》2017年第22期 作者:本刊记者 李茜
中国信保发挥自身政策性职能,利用专业化优势,灵活解决项目出现的问题,支持项目顺利推进。

2017年3月16日,阿塔拉特油页岩电站项目在约旦首都安曼举行融资关闭发布会,宣告该项目进入建设实施阶段。该项目是目前为止约旦最大的油页岩电站项目,由广东省粤电集团有限公司、马来西亚杨忠礼集团、爱沙尼亚能源公司共同投资,中国能源建设集团广东火电工程有限公司(下称“广东火电”)担任EPC总承包商,由中国工商银行、中国银行、中国建设银行和中国进出口银行组成的中资银团为该项目提供16亿美元的融资,并由中国出口信用保险公司广东分公司(下称“中国信保”)承保,总投资额约22亿美元。围绕对投资和承建约旦油页岩电站项目起到关键作用的融资方案,《中国外汇》专访了中国信保广东分公司总经理瞿栋。他表示,约旦油页岩电站项目实现了中国金融推动中国设备、中国技术及中国标准的成套出口,对于在“一带一路”沿线国家、中东地区推广中国标准,具有示范作用。项目投资方中包括了马来西亚和爱沙尼亚两个国家,充分体现了“一带一路”相关国家基于“共商、共建、共享”原则的国际合作关系。

《中国外汇》:约旦油页岩电站项目由来自不同国家的企业和金融机构共同出资投建,您认为这个项目对中国企业的吸引力主要是什么?中国信保全力支持广东火电夺标的原因是什么?
瞿栋:
约旦国内90%以上的发电量都来自于燃油、燃气电站。由于约旦能源资源匮乏,90%以上的能源供应需从周边国家进口。但约旦油页岩储量丰富,只是受限于资金和技术,长期以来未能得到有效的开发和利用。2011年以来,中东局势动荡导致约旦燃料供应数次中断。出于平衡电源结构、摆脱能源对外依赖、保证电力供应安全的需要,约旦政府希望吸引国际投资者开发其丰富的油页岩资源以建设大型油页岩电站。2011年,约旦政府与爱沙尼亚能源公司签订协议,引进爱沙尼亚油页岩发电技术,在约旦阿塔拉特油页岩区建设油页岩电站,设计容量为两台27.7万千瓦循环流化床发电机组,建成后能满足约旦国内10%—15%的用电需求。为此,爱沙尼亚能源公司联合马来西亚杨忠礼集团、约旦近东投资公司成立了阿塔拉特电力公司(APCO),三方占股比例分别为65%、30%和5%。
2012年,项目进入EPC招投标阶段,吸引了包括广东火电在内的来自美国、德国、法国、芬兰、爱沙尼亚、韩国以及中国的17家国际工程公司参加竞标,业主方要求投标方提供相应的融资解决方案。为了管控项目相关风险以及筹备融资方案,广东火电邀请中国信保协助其参与对该项目的评估及竞标工作。中国信保经详细尽调,得出以下判断:第一,虽然约旦地处局势紧张的中东,但其国内政治、经济环境相对稳定,素有“中东和平绿洲”之称。同时,约旦位于欧、亚、非交通要道,对外国投资者有比较完备的保护,首都安曼为约旦政治与金融中心,是跨国企业设立中东投资总部的首选地。根据中国信保国家风险评级模型和主权信用风险评级模型,约旦的政治风险、经济风险、商业环境风险、法律风险及主权信用风险均在可控范围之内。第二,约旦政府为实现能源独立,提出了多元化能源发展战略,大力吸引外资开发国内电力市场,其高端电力市场具有极大的发展潜力。第三,利用约旦储量丰富的低热值油页岩燃烧发电,是解除约旦对于周边国家的能源依赖,实现国家能源独立的理想途径。该项目作为约旦第一个油页岩电站项目,约旦政府十分重视,计划将其建设成为约旦最大的油页岩电站,并给予项目很多优惠政策,以助力项目的顺利开展。第四,项目公司APCO与约旦国家电力公司签署了为期30年的购电协议。购电协议有最低购电量保证,规定了电价机制采用由容量电价和电量电价构成的两部制电价,在机组性能可靠的前提下,容量电价照付不议,且由约旦政府为约旦国家电力公司在购电协议项下的相关责任和义务提供担保。同时,APCO与约旦国家能源和矿产资源部(代表约旦政府)签署的项目执行协议明确了相关担保内容,项目收益有保障。第五,广东火电先后承接过越南、印尼、加纳、孟加拉等多个海外电力工程项目,拥有丰富的海外项目运作经验和精湛的技术方案,在该项目的EPC投标中具有较强的竞争优势。第六,约旦电力市场长期被韩国和日本的电力工程企业垄断,该项目对于中国企业突破中东地区高端电力市场具有战略意义。鉴于约旦油页岩电站项目对中国企业进军中东高端电力市场的重要性,以及其可以带动中国装备和技术标准出口的重要战略意义,经过中国信保和中国工商银行、中国银行、中国建设银行以及中国进出口银行沟通,决定联合中国金融的力量共同为该项目提供优惠的融资方案,全力支持广东火电在“一带一路”沿线国家的电力工程承包。

《中国外汇》:中国信保及中国银团提供的优惠融资方案是广东火电竞标成功的关键,该融资方案的主要内容是什么?广东火电是如何战胜众多国际顶级竞争对手的呢?
瞿栋:
约旦油页岩电站项目吸引了包括GE、三星、现代、法国阿尔斯通等世界排名靠前的17家国际工程企业。经中国信保分析,广东火电需要保证在技术方案、EPC报价及融资方案等环节都具备较强的竞争力,才能从众多国际投标者中胜出。广东火电的技术方案采用“循环流化床锅炉+汽轮机+发电机组+空冷凝汽器”形式的设备配置,在燃烧炉上选择了美国福斯特惠勒公司的油页岩分层燃烧炉,并配合其他主辅机,由熟悉国际标准的澳大利亚沃利帕森公司进行设计。就技术方案而言,广东火电是最优的。在价格方面,广东火电的技术方案采用中国辅机设备,设备和人工都有相对优势。经过第一轮的初步报价及筛选,广东火电与法国阿尔斯通、韩国现代工程、韩国三星工程、韩国三星建设、中国CMEC等六家企业进入了下一轮竞标环节。而最终决定项目花落谁家的,则是投标方提供的融资方案。
中国信保联合中国银团提供的融资方案采用项目融资模式,中国信保在整个融资结构中担任主要风险承担者。虽然该项目有约旦政府担保的30年购电协议,市场风险相对较低,但项目融资模式下没有直接母公司提供担保或其他外部信用增级担保,还款来源主要依靠项目自身的现金流,且融资银行对投资人仅有有限追索权,因此,银行对该项目的政治风险、商业风险顾虑甚多。为了降低中国银团对项目风险的担忧,中国信保通过出口买方信贷保险,承担了项目所在国的政治风险、商业风险以及政府违约风险等主要风险,并在项目商业风险赔比及承保期限上做出重大突破。在以往的项目融资中,融资项下的商业风险由中国信保与融资银行共同承担,在该项目项下,中国信保提出了较高的商业风险赔比,大大提升了融资银行的风险保障。同时,在承保期限上,中国信保也提供了较长期限的承保方案。最终,由中国信保及中国银团提供的融资方案帮助广东火电击败了韩国三星工程和韩国现代工程等竞争对手,于2013年12月成功中标。
回顾该项目的竞标过程,不仅是各国一流工程承包企业技术实力的比拼,也是各国金融机构竞争力和对本国企业支持力度的比拼。广东火电成功中标是中国金融机构与中国工程企业的共同胜利。

《中国外汇》:项目进入融资阶段后,融资关闭延期的具体原因是什么?中国信保是如何发挥自身政策性职能推进项目继续开展的?
瞿栋:
该项目融资关闭延期,主要是因为在引入新的股东后需要重新谈判拟定股权变更协议,同时融资方案也要做出相应调整,项目各方均需要时间就相关协议重新谈判。
首先,项目因业主方缺乏资金而融资受阻。该项目于2014年基本完成油页岩矿资源、工程承包等谈判工作,进入融资安排。2015年,该项目由于爱沙尼亚能源公司缺乏资金融资受阻。为增强项目可融资性,业主方希望引入在能源项目运作方面有实力的投资人。广东省粤电集团有限公司(下称“粤电集团”)是中国信保的长期合作伙伴,在常规电源项目投资、建设、运营和管理上具有丰富的经验和雄厚的实力。经中国信保邀请,粤电集团组建了专门团队,在对该项目的结构、风险分担隔离、投资预期进行了分析研判后,同意参股投资。经过谈判,项目各方于2015年6月达成新的合作协议,进行了股权调整变更。其中,粤电集团持股45%,马来西亚杨忠礼集团增持至45%,爱沙尼亚能源公司则减持至10%,约旦近东投资公司退出项目(该项目最终结构见附图)。

QQ截图20171116153142.png
其次,融资方案因政策变更需要进行调整。根据财政部相关规定,中国信保对单一项目的最长承保期限不应超过15年。鉴于此,中国信保的可承保期限需从原方案的18年调整为15年,涉及融资方案相关部分的调整也需要各方进行重新谈判。在约旦政府因融资谈判期限过长,拟终止该项目时,中国信保通过主动向中国驻约旦大使馆去函,解释项目融资进度情况,争取到我驻约大使馆和约旦政府的支持,帮助项目顺利延期。
在该项目因股东变更、融资条件变更等问题出现融资关闭延期,各方谈判一度陷入困境时,中国信保发挥自身政策性职能,利用项目融资理念、了解当地市场信息、有的放矢地提供融资方案,通过多次与项目各方进行融资条件的谈判,协商多种解决方案,灵活解决了项目出现的问题,促使各方达成一致,有力地支持了该项目商务和融资的顺利推进。最终,该项目于2017年3月16日成功实现融资关闭。

《中国外汇》:您认为该项目的成功推进对于我国企业“走出去”参与国际竞争,践行“一带一路”倡议有何借鉴意义?
瞿栋:
总的来说,该项目实现了我国装备、技术、标准及资金的成套出口,对于增强我国工程企业的国际竞争力,决胜国际高端电力市场具有重要的战略意义。首先,中东地区一直以来采用的都是国际标准及欧洲标准,该项目在中国资金的支持下,通过广东火电的详细比对及推广,使中国标准最终为业主方所接受,并得到了约旦国家电力公司的认可。因此,该项目对于中国企业在“一带一路”沿线国家推广中国标准,实现中国标准的“走出去”,具有示范作用。其次,该项目是中国企业在约旦承建的第一个大型电站项目,采取项目融资的方式操作,是我国电力企业利用先进的国际项目融资理念,提升商务综合优势,决胜国际高端电力市场的一次有益尝试,为中国电力企业参与国际电力市场竞争提供了一个可借鉴的成功案例。此外,该项目也是中国信保承保的首个油页岩电站项目和约旦中长期项目,对中国信保丰富电力细分行业承保经验和拓展中东市场业务具有重大意义。10月2日,在国际信用和投资保险人协会(伯尔尼协会)2017年秋季年会上,中国信保凭借该项目首次荣获年会唯一奖项中长期险“年度最佳交易奖”。这表明,中国信保的业务水平已得到国际认可。更为重要的是,该项目在中国金融的支持下实现了中国技术、中国装备、中国标准的成套出口,而不是单一环节的产能与设备输出,所积累的丰富经验对我国未来大型系统项目的出口有很强的示范作用。最后,从践行“一带一路”倡议的角度看,该项目投资方中包括了马来西亚和爱沙尼亚两个国家,充分体现了“一带一路”相关国家基于“共商、共建、共享”原则的国际合作关系,对于我国推广“一带一路”倡议具有宣传效应。

更多