海尔：全球化下的“大资管”探索

背靠崂山的海尔工业园整洁有序、宽阔现代，别具江南建筑风格的海尔大学让人印象深刻。作为竞争最激烈的白色家电行业一哥，海尔坚定不移地推进全球化战略，数次跨境并购加速了集团全球化进程。与此同时，为配套实业“出海”，海尔全球资管工作也是与时俱进、挺立潮头。历经近10年的探索和实践，海尔集团财务有限责任公司（下称“海尔财务公司”）搭建了以账户管理、资金共享、风险管理为核心的全球资金管理及运作模式。

2016年2月，青岛海尔发布公告称，公司启动了对通用电气（GE）家电业务相关资产的收购。6月7日，青岛海尔和通用电气联合宣布，双方已就并购交易签署所需交易交割文件。这标志着GE家电正式成为青岛海尔的一员。这笔55.8亿美元的巨额收购成功落地，不仅意味着海尔将成为家电行业全球布局最完整的公司，也预示着海尔全球资管工作将推至历史新高度。如何将过去聚焦在亚太、欧洲时区的“大资管”触角延伸至地球的另一端？如何伴随产业“出海”为企业提供深度金融服务？对于海尔来说，并购完成仅仅只是一个开始。

全球化发展持续推进  “大资管”架构鼎力支持

从1999年在美国建厂，迈出“国际化”战略第一步，到2012年收购三洋电机在日本、东南亚的冰洗业务，并购新西兰高端家电品牌斐雪派克（Fisher&Paykel），再到2016年2月宣布出手收购GE家电，海尔这条“小池塘中的大鱼”正在游向“汪洋大海”，其发展战略也从品牌战略、多元化战略发展到“国际化”战略，进而升级到“全球化”战略。

海尔全球化战略实施离不开与之相适应的具有国际竞争力的全球资金运作与财务管理平台。早在1999年，海尔就将原来的财务部门从各单位分离出来，整合成立了当时的“资金流推进本部”，设立了按流程进行横向资金管理的部门。2002年，海尔设立了海尔集团财务有限责任公司（下称“财务公司”），进一步推进集约化金融服务。2006年，经外汇局批准并授权，财务公司作为集团全球外汇资金集中运营项目的主体和载体，开展全球外汇资金集中业务。与此同时，财务公司积极申请并获批了开展即期结售汇、远期结售汇、人民币外汇掉期业务等资质，积极推进集团外汇资金集中运营政策落地。“历经近10年的探索和实践，海尔财务公司搭建了以账户管理、资金共享、风险管理为核心的全球资金管理及运作模式。”海尔财务公司负责人李占国接受本刊记者采访时说。

在资金管理方面，海尔通过财务公司建立了“一个账户”的管理模式，即由财务公司作为集团外汇资金集中运营管理的主账户载体，开展集团成员企业的外汇资金归集以及集中收付业务。2006年，财务公司根据《关于跨国公司外汇资金内部运营管理有关问题的通知》（汇发[2004]104号），申请境外委托放款外汇专用账户。经过两年时间筹备之后，项目正式实施。海尔与多家银行签署了合作协议，境外公司通过在合作银行开设离岸账户，逐渐将集团在中国香港、日本、泰国、马来西亚、菲律宾等亚太公司的资金纳入到亚太资金池，用这些外汇专用账户进行代理收付。另外，财务公司在合作银行的伦敦分行也设置了账户，通过这个账户，欧洲公司的资金也可直接归集到香港资金池。“通过该项目的实施，财务公司对海外主要地区资金进行了归集与集中，财务公司也与海外公司实现了系统直联。现在，国外公司主要利用财务公司网银系统，从网银系统到业务结算系统，再通过SWIFT系统与全球银行对接结算，效率非常高。”海尔财务公司国际业务部负责人赵丽丽介绍道，“全球资金管理体系的搭建，一方面实现了全球资金的高效归集；另一方面，通过丰富的结算产品，也实现了高效的结算。”

在资金共享方面，财务公司整合了海尔全球外汇资源，采用“全球外汇资金集中+境外放款”资金共享模式，一方面，通过建设集团境内外汇资金池和境外外汇资金池，利用归集资金实施余缺调剂；另一方面，在跨境放款额度内，通过跨境放款操作实现了境内资金资源与境外共享，加大了对境外成员企业的金融支持。自2008年至今，海尔集团的资金集中管理运营项目已累计实现近300亿美元的资金归集，年均资金归集量约60亿美元。全球资金共享范围覆盖了集团意大利、德国、俄罗斯、马来西亚、日本、泰国、中东、印度、巴基斯坦、中国香港等20多个国家和地区，为境外企业提供的融资规模接近80亿美元。“在海尔巴基斯坦分公司刚开始发展时，因为当地后续资金支持比较有限，借助集团资金池的委贷支持，当地企业抓住了市场契机，快速成长，使市场占有的排名从十几位上升到第二位，该公司目前为集团贡献着2亿美元的年收入。”赵丽丽回忆道。

2015年8月，备受市场关注的、经修订的《跨国公司外汇资金集中运营管理规定》（汇发[2015]36号）出台。为分享政策的红利，海尔财务公司在其2008年搭建起来的全球资金集中管理框架的基础上，设计并提出了“在原先账户体系基础上，新设国内主账户与国际主账户，国内主账户在境内，负责境内收付、境内资金集中；国际主账户作为跨境通道，所有跨境放款、外债都集中通过国际主账户来实现”的方案。该方案最终获得外汇局批准。

2016年4月，财务公司开始启动这一新方案。截至目前，集团已有16个成员企业进入新方案，设立了28个账户对，并与合作行建立了对应关系，实现了集中收付。截至2016年4月中旬，海尔财务公司集中收汇5500万美元，付汇不到5000万美元。“通过集中收付，我们将自己的结算链条进一步拉直，可以更大限度地降低集团财务成本。集中收付一旦全面实施，预计每年会为集团节省500万元的财务费用。”李占国透露。

随着海尔全球化步伐的日益加快，其全球化的产业布局也使集团面临高达17种货币的汇率、利率市场风险。在此背景下，财务公司也开始积极开展汇兑成本及风险管理工作。2009年，财务公司获得即期结售汇业务资格，2013年财务公司又获得金融衍生品牌照。目前，财务公司已先后开展了包括即期、远期、货币掉期、利率掉期在内的多种金融衍生品业务，并作为银行间市场会员直接加入了中国外汇交易中心银行间外汇市场。“目前，集团借助财务公司实现了由全额外部对冲到优先内部对冲、差额外部对冲的成本最优、风险最小的外汇风险管理模式的转变。”海尔财务公司环球金融市场部总监章砚柏对记者表示，“以财务公司为核心的全球汇率风险内部对冲体系，已累计为产业降低财务成本或增加利润达数亿元。”

“整个集团大的财务共享理念，为我们财务公司进行资金集中管理、汇率风险集中管理提供了一个政策性的前提保障。”李占国强调，“目前集团资金之所以能够做到统一收付、统一清算，很大的原因是集团搭建好了收付中心。”原来，在海尔集团职能大集中的理念下，集团财务共享服务中心建设先行一步，已经实现了高水平的运转。集团所有出纳都归集在共享服务中心，国际结算只需对接共享服务中心就可以完成；同时，借助集团大共享理念，贡献大额存量资金的分/子公司也能积极参与全球资金池，为集团范围内的资源调配提供支持；此外，集团资金预算体系非常完备，目前已实现了T-2的资金预算状态，精准的资金预算工作保障了资金运营部门运用和调配资金。

出手GE家电  寄望全球资管再上“新台阶”

6月7日，青岛海尔和通用电气联合宣布，双方已就并购交易签署所需交易交割文件。这标志着GE家电正式成为青岛海尔的一员。

尽管海尔早在1999年便在美国设厂，并在2013年在美成立了研发中心，2015年7月在美国印第安纳州建成了集团北美技术中心，但是截至目前，美国主流白电市场超过90%的市场份额仍然被惠而浦、伊莱克斯以及GE三家所垄断。“目前，海尔集团海外的销售收入虽然每年可达50亿—60亿美元，但在并购GE家电之前，我们的海外业务距离集团提出的1/3国外生产、国外销售的目标仍有一定差距。并购GE家电之后，由于GE家电2014年的整个销售约为59亿美元，因此并购GE家电相当于再造了一个海尔海外。”李占国说。

目前，GE家电业务收入约90%来自北美市场，而且是美国市场第二大家用电器品牌，占据约20%的市场份额；其中的厨电品牌在美国市场占有率接近25%。收购完成后，海尔有望借助GE家电在北美市场多年生产研发以及在供应链体系、物流分销渠道、配送安装体系、用户品牌资源等各方面积累，进一步扩大在北美市场的份额。此外，此次并购还使海尔获得了GE家电旗下五大家电品牌，并将获得在全球范围内共计40年的品牌使用权。

海尔并购GE家电，二者在品牌、采购、研发、制造、营销体系等方面将产生巨大协同效应，而两家企业巨头内部组织架构的趋同性亦为此次并购加分。尽管2015年GE宣布“改弦易辙”，剥离了大部分金融业务，但是GE Capital依然作为高端制造业的有力支撑，保留了与实业结合紧密的金融服务，而且GE内部组织也是一个大统一与大集中的架构。海尔亦如此，GE有GE Capital，海尔亦有海尔金控，海尔内部也是职能大集中的管理构架。“我们认为，从产融协同的角度看，海尔并购GE家电之后的融合会更顺畅，GE家电选择海尔抛出橄榄枝，也是因为在一定程度上认可了二者内在管理的相似性。”李占国说道。

“无论是集团全球化战略推进的需要，还是产融结合的进一步发展，集团收购GE家电，相应的一些金融服务与支撑也势必要跟进。”李占国坦言。尽管海尔的“产业+金融”在国内多个细分业务条线实现了良好互动，取得了业界瞩目的成绩，但是为其海外业务提供配套金融服务的难度还是较大。一方面在海外市场，海尔的上游供应商大多集中在世界500强，其自身金融服务能力就大大满足了自身的需要；另一方面，海外下游终端市场，本地化的金融服务与竞争非常激烈，海尔要进入的门槛也很高。而此次集团收购GE家电，既对财务公司海外金融服务能力提出了现实的要求；也为财务公司做好“出海”产业服务提供了新契机。

曾实地飞往GE家电考察的章砚柏进一步指出，GE家电的所有金融业务都由GE Capital对接，配套开展应收保理、库存融资、供应链融资等服务工作。海尔并购GE家电之后，GE家电将从GE Capital服务链条上剪切出来。针对原来的应收账款融资业务，GE家电会暂时停止，财务公司将为GE家电注入流动资金贷款。关于库存融资，海尔已考察了相关本地银行由其进行对接，以代替GE Capital的角色。而关于供应链融资这块，海尔还在积极寻找接手的银行。

对于海尔财务公司而言，当前全球资金管理工作急需完善的一环是能否将财务公司的触角伸向美国。一方面，未来美国市场业务体量庞大，资产规模与业务类型也将丰富与多元，若仅以传统离岸账户的管理方式归集当地市场资金，并不现实；另一方面现有的覆盖欧洲、亚太地区的集团资金池在美洲时区尚是空缺，只有这个环节打通，美洲的资金池链接上集团总部，全球范围循环流转的资金池才算真正实现。而能否将财务公司的分支机构开设到海外？不仅对于海尔财务公司来说，是业务能力、人力资源的挑战，也是对国家监管政策的一次创新突破。目前，仅有中石油财务公司在国外设立了分支机构，尚无第二例。

鱼跃龙门。海尔一步步从“小池塘中的大鱼”成长为“汪洋大海中的一条大鱼”，其产业全球化布局有目共睹。与之匹配，在看不到硝烟的战场——集团财资管理领域，海尔也花费了数十年的心血砥砺前行。借助收购GE家电这惊险一跃，期望海尔全球资管工作也能跨上新台阶，与全球一流跨国企业比肩而立。而这也是海尔全球化发展中另一只隐形翅膀。