3月10日，美国硅谷银行倒闭，而此前硅谷银行连续第五年被《福布斯》评为美国最佳银行。研究发现，硅谷银行从市场公认的“优等生”到突然倒闭，实为宏观政策变化对特定个体造成的“困局”。这启示我们，金融领域微观审慎不足以应对宏观不稳定（如持续激进加息）和中观局部不平衡（如科创行业下行）。对此，金融监管当局应从维护宏观预期稳定、优化微观监管策略、加强风控基础设施建设等方面建立健全宏微观监管体系。

硅谷银行经营投资基本践行了微观审慎理念

硅谷银行专注服务科创行业，资金摆布基本符合科创企业特有的资金供需生态特征。一是银行负债端，主要吸纳科创企业存款。科创企业主要依赖其特有的融资渠道——风投资本，硅谷银行在2020—2022年美联储加息前极低利率环境下融资充裕。相应地，硅谷银行吸纳存款也从2019年末630亿美元，上升到2021年末1900亿美元。二是银行资产端，资金运用主要围绕科创企业需求进行摆布。一方面科创企业贷款需求不足，硅谷银行贷款占资产比重仅约30%；另一方面为应付科创企业存款不稳定特点，银行将55%的资产投入流动性较高的债券中。从这点看，硅谷银行资产运用单一，与科创企业资金需求基本契合，也从侧面说明，硅谷银行专注服务科创行业，并未进行多元化投资以扩大盈利途径，特别是未涉足高风险衍生产品投资，投资方式相对保守谨慎。即便如此，硅谷银行净资产收益率（ROE）仍高达12.1%，高于美国大型银行7%—8%的水平。

硅谷银行资本充足率、流动性、杠杆率等状况较好，符合微观审慎监管要求。一是资本充足率较好。硅谷银行核心一级资本充足率达到15.4%，高于行业中位数水平11%。二是流动性状况较好。硅谷银行资产端持有150亿美元左右现金，超过1100多亿美元配置于美国国债与抵押贷款支持证券（MBS，主要为两房债券）等高信用等级债券，这些资产属于巴塞尔协议III流动性覆盖率（LCR）计算中银行优质流动资产范畴，正常情况下硅谷银行的LCR远超100%的监管标准。三是杠杆率远好于监管标准。硅谷银行一级资本杠杆率7.96%，高于监管标准4%将近一倍。四是资产端收益稳健。硅谷银行资产端700多亿美元贷款中，仅10亿美元左右属于高风险投资连带贷款，其余贷款均有大型投资机构托底保护或具有很高的资产抵押率，信用违约风险较小。另外1200亿美元持有债券中可供出售债券（Availabe-for-Sale，AFS）仅为200多亿美元，持有到期债券（Held-to-Maturity，HTM）高达900多亿美元。大量持有HTM保证了资产收益的稳定性（收益率在1.2%以上），基本覆盖了负债端成本（主要为低成本的企业活期存款，成本为0.25%—0.3%）。五是存在资产负债期限错配情况，但符合银行经营规律。以近期出售的210亿美元债券为例，平均期限达到3.6年，与活期存款为主的负债端相比期限偏长。客观看，这也是大部分银行的经营策略，即通过借短投长来获取利润。