连平 植信投资首席经济学家兼研究院院长

“布雷顿森林体系的确立与瓦解，均是美元霸权的产物，有着历史的必然性。”

两次世界大战使美国黄金储备与贸易顺差迅速增加，英镑作为国际贸易、投资、金融交易、储备货币的地位受到极大挑战。在美国占据全球四分之三的黄金储备与拥有强大的经济、军事实力的条件下，为确立美国的全球金融霸权，同时考虑到战后多国对稳定汇率、刺激出口、复苏经济的诉求，美国借机推出“怀特计划”。经过多国协商，布雷顿森林体系应运而生，以美元-黄金为基础的金汇兑本位制度得以确立，以美元为中心的国际货币体系形成。     

但随着各国经济的迅速复苏，美元贬值压力增大，布雷顿森林体系的系统缺陷也开始显现并愈演愈烈，最终导致其解体。体系瓦解的原因主要有四：一是战后经济发展不平衡。主要发达国家经济迅速复苏，顺差积攒的美元用于兑换黄金，而美国多次爆发美元危机，加上军费开支巨大与国际收支恶化，美国经常项目赤字严重，美元发行量大大超过黄金储量，美元信用受到挑战。而在黄金储量不足的情况下，则迫切需要以货币贬值来缓解贸易劣势。二是布雷顿森林体系存在天生的制度缺陷，即特里芬悖论。美元同时兼具一国主权货币、国际支付结算货币、储备货币、国际定价货币等多重身份，一方面需要持续输出美元，以维持日益增长的国际市场交易与储蓄需求；另一方面，固定汇率制又限制美元贬值，美国需要长期保持国际收支顺差，回流美元以稳定汇率。三是美国自身利益的驱使。1971年美国“新经济政策”推动国际货币体系改革，为重振美元地位，美国宣布征收10%的进口附加税、暂停了美元-黄金兑换、削减10%对外援助、宣布美元贬值。在经济与政治双重施压下，其他发达国家被迫实行浮动汇率制度。四是历史发展的必然性。布雷顿森林体系解决了二战后大部分国家货币流动性不足的问题，稳定了剧烈动荡的国际汇率市场，有助于恢复和发展二战后初期国际金融与国际贸易；国际货币基金组织与世界银行也为一些国家的经济复苏提供了融资支持，但这些并不能适应经济多元化发展的需要。