特殊目的收购公司（Special Purpose Acquisition Company，简称“SPAC”）是有别于传统IPO及借壳上市的一种创新型上市融资模式，通常理解为先设立“无资产、无业务的现金壳公司”上市募资，再并购一家或多家有资产、有业务的未上市公司，使后者“借壳”上市。

2020年SPAC这一上市模式在美国资本市场异军突起，其项目数量和募资金额占比均超越了传统IPO模式，深受资本市场青睐。进入2021年，SPAC依然热度不减。截至2021年5月12日，SPAC项目数量已经超过2020年全年。国际上各大证券交易所或加快修订完善已有规则，或对引入SPAC模式积极开展研究论证。如新加坡证券交易所已经公布SPAC监管规则草案征求公众意见，中国香港联交所也在研究推出SPAC模式。由于对SPAC模式相对陌生，此前较少有中国企业采用SPAC模式进行境外融资。对此，本文对SPAC模式的内在逻辑、特征、优势与难点进行简要梳理，供中国企业和投资者参考。

热度空前的SPAC市场