美联储8月27日公布的货币政策新框架中，仍然延续了“充分就业”和“物价稳定”的双支柱，但两个支柱的含义发生了变化，可以称为新双支柱框架。充分就业方面，美联储从过去关注“对最大就业水平的偏离”转向关注“与最大就业水平的差距（缺口）的评估”，由双向关注转向仅关注就业不足的情况。这一调整的背景是近年来菲利普斯曲线趋平，通胀对于劳动力市场供求紧张不敏感。物价稳定方面，市场热议已久的“平均通胀制”千呼万唤始出来，表明美联储对高通胀更为容忍、中期将保持更为宽松的货币政策态度。事实上，美联储修改政策框架的动因，是对全球经济长期处于“低增长、低利率、低通胀”，以及所面临的人口老龄化、技术进步缓慢、贫富差距加大等一系列宏观因素之下的货币政策的中期反思与修正，而并非是出于对疫情的应对。因此，对其产生的影响需要加以高度关注和重视。

美联储新框架的短期和长期影响

短期内对美联储货币政策取向的影响不大

新冠疫情冲击下，美联储采取了极为宽松的货币政策，流动性因素也显著提振了金融市场。虽然市场始终对于流动性有较大期待与依赖，但短期而言，新框架对于美联储加码宽松可能没有太大贡献。原因来自以下两方面。