上半年，受到新冠肺炎疫情的影响，大宗商品市场持续波动。3月初，金融市场受到短期恐慌情绪的冲击，包括黄金在内的各类商品价格都出现不同程度的暴跌。此后，随着欧美政府紧急救市以及市场对疫情认识的不断深入，各类商品价格走势回归各自的基本面，并出现分化（见附图）。展望下半年，在全球经济复苏的背景下，大宗商品价格的上涨动力将有所增强，各主要品种的具体走势前景受基本面影响略有差异。

上半年主要大宗商品价格走势回顾

在上半年波动频繁的市场环境下，在主要的大宗商品中，黄金价格走势最为坚挺。截至7月10日收盘，国际金价较年初上涨了18.5%。促使其走强的主要原因来自两方面：一是疫情令市场持续处于避险情绪中；二是美欧央行推行大规模的货币宽松政策，令黄金的投资价值凸显。2020年，SPDR——全球最大的黄金ETF，持仓量持续攀升，现已接近1200吨的水平，而去年年底则约为900吨。