“你不理财，财不理你”，不少人都明白这个道理，但面对平日里忙碌的工作和工资单上毫不起眼的数字，理财多少显得有些心有余而力不足。而被誉为“屌丝理财神器”的余额宝则弥补了这一块的空白。需要花的钱是“碎小”的——最低购买金额仅为1元；需要花的时间是“零碎”的——可随时使用余额宝进行网购支付或支付宝转账，相当于赎回货币基金；操作是简便的——资金转入余额宝即被视为购买了其所链接的天弘“增利宝”货币基金。

 

“碎片化”理财开启

 

刚参加工作不久的小刘是余额宝的新晋粉丝，因为余额宝，她与理财有了第一次亲密接触。“以前没想过理财，一来觉得工作忙没时间，二来觉得自己收入不多，够不上理财这道槛，但现在不一样了。”她告诉记者。现在，每天去余额宝里看看账户里的收益成为了她工作之余的一大享受。虽然钱不多，但每天能看到它在那增长，小刘心中满满的都是幸福。小刘的一番感言道出了许多上班族的心声。阿里小微金融服务集团国内事业群总裁樊治铭表示，目前网购群体以年轻人为主力，这类人群理财意识往往不强，有些还是“月光族”，但通过余额宝的一键开户，一键购买，碎片化理财就可以做起来。

 

除了简便之外，能够获得比活期存款更高的收益也是许多人选择余额宝的理由。公开资料显示，天弘“增利宝”货币基金自今年5月底成立以来，7日年化收益率基本稳定在3%以上，最高曾达到6.3%。不过七日年化收益率仅代表货币基金最近7日的平均收益水平，因此只能作为近期业绩表现的一个参考，至于余额宝每天的实际收益如何，投资者应关注当天基金公司公布的每万份收益。

 

中国建设银行研究部的报告指出，相比0.35%的活期存款利率，余额宝将不可避免地会对银行存款产生一定的分流作用。但这并不能说明余额宝将取代活期存款。“目前货币基金的线下支付能力和全场景支付能力仍然与活期存款有一定差距，并且从历史业绩来看，货币基金也出现过亏损。”一位银行理财经理告诉记者。另外，关于余额宝的收益与活期存款利率是否具有可比性，仍值得商榷。一些业内人士认为，即使货币基金能够稳定在某个七日年化收益水平上，但要真正实现这个年化收益，至少需要连续持有一年，因此将其与活期存款相比较并不科学。

 

对于余额宝的风险，业界观点也不完全一致。有观点认为，货币基金的收益虽然相对稳定，但作为一种投资产品，不可能是零风险，特别是淘宝在节假日期间推出的时点性网购促销政策，无疑会给余额宝所链接的天弘“增利宝”货币基金带来较大的赎回压力，形成一定的短期流动性风险。对此，光大保德信基金电子商务部总监陈志明向记者分析道，流动性风险是货币基金所一直具有的，虽然促销会带来赎回压力，但促销政策本身是由淘宝推出的，所以由其引发的赎回在一定程度上也是可预知的，投资经理可据此提前做好安排，防范流动性风险。“随着余额宝逐渐从现在的用户体验阶段转到客户深度挖掘阶段，余额宝的资金来源将不仅是原先停留在支付宝账户中的资金，还会有来源于银行卡的资金。届时，购物消费产生的支出只会占到全部存款的一小部分，资金的稳定性会更有保障。”陈志明告诉记者。

 

玩转互联网三“宝”

 

尽管对余额宝的收益和风险尚存在争论，但对支付宝的用户而言，余额宝既可用来网购，又可用来增值，并且还可随时赎回，轻轻松松就实现了网购消费和投资理财的“一举两得”。其实在余额宝推出之前，一些基金公司就已在互联网上推出了类似性质的货币基金创新产品。其中最突出的便是货币基金网上直销“T+0”的开闸。“‘T+0’的货币基金支持实时赎回，而余额宝可以看作是T+0产品的简化版，并且由于背靠电商平台，余额宝在购物支付性能上更加完善，面对的客户群规模也要大得多。”一位证券业研究人士告诉记者。

 

与余额宝相比，基金公司的创新产品在投资理财的功能上更加明显。以号称“网络储蓄好账户”的汇添富现金宝为例，投资者除可通过充值现金宝账户来申购汇添富货币基金之外，还可借助“保底归集”功能让卡内超出指定留存金额的部分自动充值到现金宝中。此外，还可用现金宝进行应急资金的T+0赎回和信用卡还款，并且使用现金宝申购汇添富旗下的基金还能享受费率四折的优惠。在网购消费方面，基金公司目前主要通过第三方支付机构进行下游电商的拓展。以华安货币通为例，其通过与汇付天下的合作，使得其电子直销业务的投资者可直接使用账户内的华安现金富利货币基金份额在京东商城、红孩子等六家电商购物网站进行实时支付。

 

而天天基金网、数米基金网和众禄基金网这类第三方销售机构，也利用自身的网络平台，相继推出了天天活期宝、数米现金宝、众禄现金宝等与货币基金相挂钩的产品。长江证券报告认为，余额宝、活期宝、现金宝这几类产品的区别在于通过不同平台购买不同种类的货币基金进行保值，本质上属于同一类产品，均可用来实现“碎片化理财”功能。尽管“殊途同归”，但由于各家产品在细节上的规定有所不同，投资者可根据自己的实际情况加以选择。

 

在实时提现方面，余额宝的实时提现不收手续费，但对用户所使用的银行卡限定了范围，若持有该范围以外的银行卡，同时又不在2小时到账提现支持的银行名单内，则只能选择普通提现。目前，五大国有商业银行的银行卡均在其2小时到账提现支持的范围之内。2小时到账提现需要按照0.2%的费率收取服务费，下限为每笔2元，上限为每笔25元。众禄现金宝支持16家银行，包括五大国有商业银行和主要股份制商业银行，其快速取现亦不收取手续费，但规定每日限取两笔，当日累计限额2万元。活期宝则限定快速取现单笔最低100元，最高5万元，日累计最高10万元。其目前绑定了包括工行、农行、中行、建行、招行在内的14家银行的银行卡。

 

从实现的功能来看，余额宝在消费支付方面的功能更为显著：投资者可直接用余额宝进行网购或缴费；当余额宝内的资金不足以完成支付时，还可以用快捷支付或积分支付来补充，并且随着“支付宝钱包”在手机客户端上线，不需登录电脑，用手机就可使用余额宝。相对而言，活期宝和现金宝更加侧重投资理财的功能。由于背靠天天基金网、众禄基金网等基金第三方销售机构，它们在销售和投研方面的配备更加完善，投资者也可以有更大的投资参考和选择空间。例如可使用活期宝投资天天基金网的一千余只公募基金产品和券商集合理财产品。

 

网络理财擦亮双眼

 

以淘宝为代表的第三方平台能够为投资者提供一站式的服务，省时省力，价格往往也更为优惠，并且由于囊括了基金、保险、银行理财和券商理财等产品，服务内容相较单家公司的官网直销更为丰富，也兼顾到了投资者理财之外的网购需求。另外，由于淘宝平台上同时搭载有生活类业务和金融服务类业务，因此为线上化金融产品的交叉创新提供了更加广阔的空间。但投资者在享受网络理财所带来的便利的同时，亦要小心防范其中的“暗礁”。

 

要明确自身的理财需求。余额宝的火爆销售会让很多不曾有过理财经验的人怦然心动，“赶热门”也因此成为了一些人选择余额宝的理由。然而，真正的理财一定要基于自身的理财需求。如果理财目标是获得比活期存款更高的收益，那么除了余额宝之外，投资者其实还有许多选择。还有一些投资者热衷于在网上淘保险产品，却没有明确自己的保障需求，对不同险种之间保障利益的差别也不清楚，往往是哪家便宜就买哪家，自认为淘到了“便宜货”，结果却买回来一堆自己并不需要的保险。只有明确自身的需求，才能不被眼花缭乱的表面包装所迷惑，选出真正适合自己的产品。

 

要谨慎对待网站上宣传的收益率。陈志明认为，互联网作为一个效率平台，容易产生短时间内做大业务规模的冲动，加上专业能力的制约，往往会弱化对投资者的风险教育，不能给予其合理的投资建议。有些网站甚至“火上浇油”，夸大渲染投资者的收益预期。记者近期登录某些热销的现金管理产品的销售网站时就发现，某某产品的收益是活期存款的多少倍已成为其产品宣传的最大卖点，而相关的投资风险提示则以只言片语简略带过，甚至在网页上根本找不到风险提示。某些网上的万能险产品团购活动往往会打出诱人的预期结算利率招牌，有的投资者将其与银行理财产品的预期年化收益率相混淆。而实际上预期结算利率并不是保险公司承诺的年化收益，而是其每个月公布的当期投资收益，因此即便某几个月的结算利率很高，也不排除之后降低的可能。“投资有风险，选择需谨慎”，面对宣传页上诱人的收益率，投资者不妨先冷静一下。

 

要弄清产品本质。“知已知彼，百战不殆”，网络理财尤其如此，囫囵吞枣式的选择往往会给投资者带来不必要的烦恼。在线下销售中，人们能够通过咨询投资顾问或理财经理，来获得对产品的认知，而网上选购在多数情况下则需要投资者自己去阅读产品信息。而一些投资者往往对相关条款的阅读不够仔细，以至于对产品理解失当。例如当余额宝刚推出时，一些用户甚至以为它的投资安全应由支付宝来负责，而实际上是由该产品的管理人天弘基金来承担核心的投资管理责任。又如，一些网上保险公司为了促进网上销售，将原本复杂的保险产品予以简化处理，并将其作为理财产品出售。对此，有些投资者不加以分辨就盲目购买，以为淘到了物美价廉的理财产品，结果买回来以后才发现所谓的理财产品原来是保险。有些投资者在网上购买复杂的寿险产品，但因为对其中的专业条款不熟悉，结果在之后的理赔过程中磕磕碰碰。巴菲特曾说，只投资自己看得懂的公司。理财同样如此，买自己弄得懂的产品，才能省去以后的麻烦。

 

对话

 

余额宝的推出一石激起千层浪。它到底是革命性的创新还只是一种营销攻势？对于阿里金融来说它具有怎样的价值？它又是否会引发基金公司的“渠道革命”？带着这些问题，我们与光大保德信基金电子商务部总监陈志明进行了对话。作为曾经的阿里金融项目组的一员，结合这些年在基金行业的体会，陈志明给出了自己的看法。

 

C=《中国外汇》  C=陈志明

 

C：余额宝推出后，有观点认为它是具有革命性质的创新，但也有人认为它仅是在销售渠道上作出了改变，噱头大于实质。您对此怎么看？

 

C：从技术角度来说，余额宝有创新之处，它利用网上交易系统，将货币基金的收益性能与支付系统打通，使货币基金能够快速地用于支付。但这不能算是革命性的创新，因为在余额宝推出之前，基金公司就已经推出了此类产品，比如汇添富现金宝、华安货币通等。但基金公司该类产品的支付场景较少，其创新路径是将支付功能植入到货币基金中；而支付宝本身具有广大的支付场景和购物场景，通过余额宝，它将货币基金引入到自身的支付体系中来，使支付宝具有了理财功能。

 

从用户实际使用价值的角度看，余额宝应是货币基金创新产品中的佼佼者。原先的产品更多的是被当成一个普通的投资产品，由基金公司的销售机构去推广；而余额宝则是被打包成一个互联网的收益账户去推广。基于支付宝的广大客户基础和客户对它的使用惯性，余额宝能够在庞大的互联网用户群体中得以迅速推广，使许多原先不了解货币基金的人接触并开始使用货币基金。

 

C：自从马云将阿里巴巴的未来定位为“平台、金融和数据”三大核心业务以来，阿里金融相继推出了一些新业务和新产品。您认为对于阿里金融来说，余额宝的价值在哪？

 

C：尽管余额宝对基金产品的市场销售产生了很大的促进效应，但对阿里金融来说，淘宝、天猫这类销售平台才是其金融产品销售的主力队员。余额宝的最大价值并不在于销售渠道，而在于支付宝账户的升级价值，即将支付宝账户从单一的、通道型的支付账户逐步升级为一个全能型的资产管理账户。通常来说，支付工具在整个业务生态中处于从属地位，缺乏独立价值。而支付宝通过接入各类缴费业务和发展移动支付业务，使其逐渐具有了账户的主体性能。现在通过余额宝，支付宝还可满足用户对收益性的需求，使其既能进行消费支付，又能进行投资理财，从而在支付功能和收益功能方面都得到了完善。

 

C：余额宝推出后的短短十多天内，通过其购买天弘“增利宝”货币基金的用户就超过250万人，申购资金量达到70亿元。基于此，您是否认为未来基金公司的销售重点有可能从银行渠道转移到互联网上？

 

C：这个不是必然的，也不是一蹴而就的。对于金融机构这样一个金融产品的生产方来说，不同的渠道对应的客户群体是不一样的，所满足的体验需求也不同。比如，对于上了年纪的人来说，往往觉得上网比较麻烦，习惯从银行工作人员那购买产品。而现阶段，社会财富集中在40～50岁，甚至50～60岁的人群，他们则更乐于接受线下一对一的营销方式。从这个角度看，传统渠道本身仍有很大价值，而且这个价值不会过快地消失。

 

目前互联网销售渠道主要是针对偏年轻一代的增量人群市场，它对传统销售渠道是比较好的补充。当然，由于两者在辐射范围上有交叉，因此也会形成一定的竞争。但目前这还不是主流。长远来看，随着年轻人群逐渐成为社会财富的主要拥有者，互联网在未来会逐渐成为主流的销售渠道；而可以提供一对一服务的线下销售则可能成为满足个性化需求的差异化通道。

 

文/本刊记者 章蔓菁