国际原材料价格较高导致进口增速放缓

　　我国4月份出口总值再创新高。4月份外贸数据主要呈现三大特点：一是出口增速保持强劲势头，再次刷新去年12月份创下的1541.2亿美元的历史高点，一般贸易增速高达41%；二是进口增速有所下滑，一般贸易进口增速为26%，加工贸易进口设备同比下降44.3%，出料加工贸易进口同比下降76.4%；三是虽然我国经济更加平衡，贸易顺差占进出口总值比率降低，但由于季节性等因素的消除，4月份贸易顺差出现回升，并超出预期。

　　我们认为出口恢复主要得益于美国、欧盟经济的复苏，失业率的下降，说明其就业持续改善的动力较足，PMI数据的改善也显示经济稳健复苏，这为出口的增长提供良好的外部环境。此外，新兴市场国家经济虽然通货膨胀较严重，但并未出现明显的经济衰退，这对出口的增长也是一个利好。人民币快速升值趋稳，出口产品的汇率风险趋稳，有利于保持出口价格优势。

　　国际原材料价格水平处于较高水平，而且之前的涨价预期已经被市场消化，这都将导致进口产品数量增速的放缓。前4个月，我国铁矿砂进口均价为每吨157.6美元，上涨53.9%，进口2.3 亿吨，仅增加9.5%。同期，煤的进口均价为每吨111.3美元，上涨17.3%，进口量为4348万吨，减少24.1%，；大豆进口均价为每吨576 美元，上涨27.5%，进口量为1484 万吨，减少2.6%。此外，受我国紧缩性政策的影响，进口需求也相应放缓。

　　从去年10月份开始进口增速开始超过出口增速，差距有不断拉大的趋势。一季度更是首次出现贸易逆差，这说明我国对外贸易正向基本平衡的方向发展，但是由于近期进口的放缓，出口回升，和季节性因素的消除，造成4月份贸易顺差出现回升，并超出我们的预期。