加息进入中后期

　　自去年10月20日起央行拉开加息序幕以来，目前的利率已经处于较高水平，加息的空间已较为有限，当前央行强调汇率、利率和准备金率等工具综合调控，未来央行可能更多地考虑数量型工具来调控市场。随着加息进入中后期，债券基金表现逐渐“扬眉吐气”，据天相投资统计，截至5月16日，自今年2月以来，债券型基金按规模加权平均净值增长率每月均取得正收益。 　　目前部分数据已经显示出未来中国经济增速可能呈现放缓的态势。在未来经济增速逐渐放缓、通胀维持高位的背景下，对权益类配置会比较谨慎，对固定收益类投资则相对看好。目前债券收益率处于阶段性高点，未来存在逐渐向均值修复的机会，固定收益类资产或将迎来较好的建仓机会；同时在压力测试上，目前的债券有较好的投资价值，高票息收益也能较好地覆盖市场风险。 　　至于投资人与市场最关注的持续高通胀问题，从通胀结构来看，近期蔬菜价格的跌幅已较大，已经进入下行周期，而猪肉价格上升周期随生猪存栏量上升有望结束，通胀向上势头已得到一定遏制。受翘尾因素影响，预计6月份CPI同比涨幅存在再创新高的可能，中短期内通胀仍会维持在较高水平，但下半年可能会出现向下趋势，再创新高的概率不大。 　　（作者为中欧拟任基金经理）