加息会有 硬着陆不会有

         目前通胀高企，后期CPI指数是否有下行可能，如回到3%～4%之间？如果CPI指数仍保持高位运行，A股市场将会如何表现？日前上投摩根发布对近期市场热点的解读。

　　上投摩根认为，判断CPI指数会在今年二季度末（6月）出现高点5.5%～6%，自下半年开始回落，但幅度可能不会回到3%，全年CPI预计在4.5%～5%区间内。由此央行近期不会放松紧缩政策。

　　流动性和估值的对抗可能仍是未来一段时间的主旋律，指数总体上仍处于箱体状态， 鉴于对近期市场以及基本面的判断，上投摩根依然坚持前期建议，就是说行业配置应当沿着“低估值＋确定性增长＋前期涨幅不大”的思路进行。

　　从目前已公布的数据来看，中国经济发展增速减缓，是否会发生经济“硬着陆”？未来几个月内加息、提高存款准备金率的可能性有多大呢？

　　上投摩根表示，央行紧缩政策将维持，加息和调准还会发生。现在市场对持续的紧缩政策已有预期，真正压制市场上涨的是，担心政策过度紧缩后可能引起的经济“硬着陆”的风险。对此，上投摩根认为，硬着陆不会发生，目前市场正是由于这种悲观预期，在向下寻底，整体市场因为大盘股估值已很低，下行空间有限。

　　近期债券市场涨跌不一，短期债券收益率因资金面偏紧而上涨，长期债券则稳定，所以当前宏观经济增长放缓和资金偏紧的大背景下，在年内CPI见顶前，债券市场并不一定有避风港的作用。然而，短期利率上扬，有利于货币市场基金收益率的提高，建议投资者关注。

　　关于近期市场都很关注的国际板，上投摩根表示，对国际板推出的具体内容尚有许多未知因素，所以现在就在心理上对国际板的影响有所预期其实为时尚早。建议投资人可理性辨证地看待国际板的推出，如A股大型银行的估值相比国际大行具备一定的竞争能力，以国际板大潜在公司汇丰银行为例，目前市盈率为14倍左右，其估值就高于A股大型银行的8倍。