中银香港人民币业务快收成

       《品中资》去年4月的时候,我在本栏品评了中银香港(02388),认为她可以子凭母贵,建议大家入市?当时中银香港的股价是18﹒84元,并预期至2010年底,至少会有两成升幅?结果,到了去年底,中银香港的股价升至26元左右,升幅近四成?其后,中银香港的股价曾经再升至接近29元高位,然后开始调整,上周五(3日)收市报23﹒55元?我认为,中银香港的基本因素会愈来愈好,经过调整后,又可以吸纳作中线持有了?

　　去年初我看好中银香港,主要有三大原因?首先是香港的投资移民,因为很多内地人来香港投资移民,都是选择中银香港作为金融中介机构,处理他们的1000万投资(根据?资本投资者入境计划?,俗称投资移民,移民者需要投资1000万元于香港的股票或其他认可的金融资产,去年10月之前,投资额是650万)?

　　虽然投资门槛提高了,加上房地产被暂时剔出投资项目内,令整体移民个案减少了,但能够拿出1000万元投资移民的,实际身家肯定几千万以上,这些客户的理财需要,仍然不容忽视,也会是中银香港的理财收入来源?另外,中银香港由去年开始,加强与母公司的合作,透过亚太银团贷款中心,积极扩展区内业务及增加相关收入,也配合主要企业客户于全球发展的需要,提供一站式服务?这是其他外资银行,以至中资的兄弟行也难望其项背的?这也是我认为去年中银香港可以子凭母贵的背景因素?

　　*人民币业务是策略重点*

　　第三个原因就是离岸人民币业务的发展?2009年7月,人民币贸易结算试点计划出台,标志着离岸人民币业务发展的重要里程碑??人民币银行业务是我们在来年今后的策略重点之一?我们将致力巩固市场领先地位,拓展人民币服务?我们将充分发挥在人民币业务上的竞争优势,以扩大客户基础,提升市场渗透率?配合内地人民币政策的发展,我们将开发综合产品,为企业及个人客户提供全方位服务?随着人民币发展成为区内及其他地区日益广泛使用的货币,我们正在进入人民币业务的新纪元,应以更宏观的全球视野来发展人民币业务?为此,我们将与母公司及其海外分行加强合作,以扩展业务及扩阔地域范围??这是中银香港副董事展兼总裁和广北在2010年的年报中的一段话?这段说话比2009年年报中,关于人民币业务的描述有了更清晰的方向,决心也更明显?单看第一句:?人民币业务是我们今后来年的策略重点之一??大家就可以知道,中银香港已经找到了她的增长点?

　　不过,有一点值得留意?中银香港去年的业绩中,净息差进一步收窄至1﹒49%,比2009年下降了20个基点,其中一个原因是人民币业务的稀释效应,即是人民币存款太多,导致息差收窄?我尝试解释一下这个现象?首先,2010年之前,香港银行接受了大家的人民币存款后,其实是没有?出路?的,所谓的?出路?,当然是指贷款,以赚取息差收入,原因是当时香港银行只获批提供人民币存款?汇款?兑换及扣帐卡╱信用卡服务,最能够赚钱和冲销手上人民币的贷款业务,当时是不可以做的?

　　*人民币结算服务赚?第一桶金?*

　　为了配合香港银行提供人民币业务,人民银行委任了中银香港作为本港银行的清算行,这也是中银香港在人民币业务方面的?第一桶金?!中银香港的角色是,先在人民银行深圳支行开立帐户,让香港的银行把吸纳到的人民币存入她这个帐户内,再以人民银行向她支付的利率水平付息予香港的银行(扣除服务费,赚取非利息收入);而她自己也是扣除了成本和利润后再付息予她们的存户(赚取息差收入),但这部分的收入是很微薄的,所以会稀释了整个集团的净息差?