融资租赁“冰与火之歌”

在金融领域，资本追逐的热点总是在迅速切换，在PE基金、小额贷款与担保公司的热潮之后，融资租赁公司也成为香饽饽。在国家和地方政府的政策鼓励与金融牌照的利益‘诱惑’下，产业资本、银行、保险公司纷纷向融资租赁行业进军。不过，快速扩容的同时也引发对于融资企业良莠不齐的担忧。上述融资租赁业内人士透露，“上海、福建等地钢贸商最近一年成立不少融资租赁公司，但其中有些实际注册资本不到位，或者没有相关产业背景，并没有真正融入实体经济。”这些最近成立的融资租赁公司中，有一部分是假外资融资租赁公司。

所谓假外资融资租赁公司，就是国内公司或个人先在香港成立一家壳公司，而后通过“适当”的方法把注册资本以港币或美元转移到香港壳公司，再以壳公司为主体申请注册外资融资租赁公司。

长期从事融资租赁的方先生在回复记者的邮件中提及，由于目前担保公司、小额贷款公司等金融机构业务受限制，他们便将一部分业务转移到融资租赁公司，“当然也有一部分企业由于资金闲置，想申请融资租赁牌照，等到合适的机会转让。”而外资类则是最容易申请的融资租赁牌照。由于内资试点和金融租赁都属于试点审批制，金融租赁需要银监会报国务院审批，内资试点则需要商务部和国税总局联合审批，而外资则没有试点这道门槛，在正常的行政许可下，只要形式符合审批条件，商务部便与放行，由此，不少无望拿到内资和金融租赁试点牌照的企业就转向外资牌照。

不过，由于不少融资租赁公司并不具备相关产业背景，因此他们更倾向于类信贷业务，主要以售后回租和作为银行的信贷通道两种形式进行。上海一家融资租赁公司高管告诉记者，从事类信贷业务与从事真正设备融资租赁业务的公司在公司战略、市场定位、客户群选择、业务标准、流程设置、风控体系、合作伙伴等方面都会有很大的不同。

“如果是售后回租，租赁物有可能难以处置变现，这对承租人的资质和抵押担保提出了更高要求，而且中小企业的资金管理能力普遍较弱，在资金难以监管的情况下，企业可能将资金用于非主业、非生产领域。相对来说，如果仅仅是作为银行项目贷款的中介渠道，风险管理更简单一些，因为风险控制更多依靠银行。”该高管说道。他认为，大多数资金实力不足的公司只是在为银行做项目中介，与十多年前的业务模式没有太多区别。服务的范围与方式单一，导致竞争必然激烈。而如果政策与市场需求发生变化后，会有一些公司被淘汰。

事实上，银行系融资租赁公司也很偏爱类信贷业务。李聪方认为，目前银行系金融租赁公司做类信贷业务比直租业务更安全。“他们的类信贷客户一般有良好信用，租赁标的物资产质量也不错，同时避免了项目建设期风险。银行毕竟在技术方面不如专业的厂商系融资租赁公司，目前售后回租在金融租赁公司中的业务比例大概占70%以上。”李聪方说道。

逾期苗头隐现

与市场容量快速增长形成鲜明对比 是，融资租赁在下半年的生意并不好做。在与融资租赁从业人士交流中，记者发现担忧情绪正在蔓延。“行业极其低迷”、“只有去年一半业绩”、“机床工程机械逾期严重，如果是外贸企业，很多企业都活不下去了。”类似的表述并不少见。

前述上海融资租赁企业高管对记者说道：“根据自身和身边其他公司的情况看，今年形势的确不好，下半年尤其严峻。工程机械厂商的销售较往年有大幅滑坡，资产质量下降也很大；一些区域，比如浙江，资产质量出现明显问题；中小企业普遍比国有大型企业问题严重，尤其是重点行业如风电设备加工行业、光伏行业等。”

融资租赁的标杆企业香港上市公司远东宏信的上半年年报已经显现一些迹象：与去年同期相比，信贷成本即贷款及应收款项拨备/生息资产期初期末余额的比例从0.75%上升到0.78%，不良资产率从0.6%上升到0.67%，逾期30天以上的融资租赁款比例从0.08%上升到0.34%。同时，公司的平均成本率由5.67%上升到6.87%，年报中提及，由于信贷市场紧张状况并没有因为今年的下调利率得到缓解，反而是去年三次上调存贷款基准利率的效应依然持续。同样，上海融资租赁公司高管认为，降息的正面影响在当前并不明显，至少对中小融资租赁公司如此。

李聪方告诉记者，目前航运、航空融资租赁业务已经有不少租赁款展期现象，航运业受全球不景气所拖累，而航空业则受人民币汇率影响，“因为航空业租赁成本、收益是以美元计价，前几年人民币汇率上行，航空业因此受益，但今年人民币汇率却是下行趋势。工程机械受影响也很严重，工程机械的终端客户在宏观环境不景气的情况下，承建工程量减少，现金流断裂。”

在市场并不景气的情况下，融资租赁企业也在慢慢收缩业务。“上半年增长还是不错的，但下半年不少公司都在收缩业务，很多融资租赁公司一边在谨慎做业务，一边在观望。”李聪方说道。

对于这一趋势，中国外商投资协会融资租赁委员会常务副会长屈延凯认为，经济下滑对快速成长的融资租赁行业并非一定是坏事。“这对于盲目追求规模，不重视风险控制的融资租赁公司是一个教训，使得他们更关注风险敞口。有些实力较强的融资租赁公司可以借机实现并购，壮大实力。”

同时，一些业内人士已经意识到融资租赁公司应该反思单纯追求大规模而忽视风险的经营模式，屈延凯认为，业绩考核导致某类投资人喜欢追求最大，融资租赁不是拼资本占用，而是合理配置资源，控制管理风险的平台。中联重科金融服务公司副总经理倪仕水也表示，融资租赁公司作为金融零售机构，只有具备良好的资产管理能力，包括项目发现能力、风险控制能力、业务运营能力、退出机制能力等，才能取得商业银行或者保险公司等金融批发机构的信任与支持，获得杠杆倍数，实现良性发展。