填补资本缺口 银行次债融资前赴后继

　　农行500亿次级债7日刚刚发行完毕，建行随即抛出不超过800亿的次级债融资计划，有分析认为，建行之所以此时计划大额发行次级债，是为应对长期资本约束，同时也是为赶在资本新规出台之前发行，因为之后次级债对资本补充作用可能被削弱。

　　建行11日公告拟发行不超过800亿元不少于5年期人民币次级债，以用于充实资本，决议有效期将自股东大会批准该次次级债发行之日起至2013年8月31日止。目前这一决议还需要得到股东大会、银监会以及相关监管机构的批准。

　　值得注意的是，建行该方案的抛出正当银监会对外公布正在起草修订《商业银行资本充足率管理办法》之时。申银万国在报告中指出，在新版商业银行资本充足率管理办法（征求意见稿）中，次级债的发行对于商业银行资本充足率的补充作用会有所下降，因为，新规下商业银行持有其他银行次级债的风险权重将从0上升至100%，同时超过核心资本10%部分将逐年按10%的比例从次级资本中扣除。

　　但在新规定出台之前发行的次级债拥有10年的过渡期，申银万国分析称，这是建行选择大额发行次级债的原因之一，当然这也是为应对长期资本约束。

　　实际上建行早已对外表露拟发债补充附属资本的意图。今年4月底，建行董事长郭树清在接受包括本报在内的记者采访时即表示，该行资本状况肯定会保持在合理的水平上，但由于业务发展量大，风险资产还会上升，该行也有可能增发一点债，以补充附属资本。

　　但没想到建行的计划如此大规模，尤其相比今年的中行及农行发债规模而言，建行此次出手尤为“引人注目”。

　　今年5 月，中行发行的次级债规模只有320 亿，6 月7 日完成发行的农行次级债规模也只有500 亿，建行此次计划的次级债规模基本是前两者之和。但就一季度末各行资本状况比较而言，建行在四大行中安全边界却又是最高的。

　　截至一季末，农行资本充足率为11.4%，核心资本充足率为9.61%，资本充足率略已低于监管要求；工行资本充足率11.77%，核心资本充足率9.66%，与监管要求逼近；中行资本充足率12.38%，核心资本充足率9.96%，符合监管要求；建行资本充足率则达到12.45%，核心资本充足率10.33%，满足监管要求，且在四大行中资本状况最优。

　　根据5月初公布的《中国银行业实施新监管标准的指导意见》，新标准实施后，正常条件下系统性重要银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不低于11.5%和10.5%。

　　6月7日完成500亿次级债发行计划的农行，目前其资本充足率按董事长项俊波的说法已经是“完全能够满足监管要求”。

　　建行800亿次级债无疑将进一步提高其资本充足率水平。申银万国分析称，在现有商业银行资本充足率管理办法下，800亿次级债将提升建行2011年年末资本充足率1.12%至13.70%。

　　截至目前，今年四大行中没有发行次级债等融资动作的仅有工行。