救急流动性央行停发央票 加息预期渐浓

        央行昨日发布公开市场业务公告称，今日将暂停中央银行票据发行。央行公告未披露更多细节。

　　分析人士认为，央行此举既是资金“维稳”缓解当下流动性紧张现状，又是加息前兆今年1月中旬至2月初央票暂停发行之后即加息就是例证。

　　短期流动性紧张

　　央行公告称23日将暂停央票发行，定期每周四发行的3月期央票将停发。本周公开市场到期资金为830亿，周二仅发行10亿元1年期央票，由此本周将实现资金净投放。

　　22日，银行间市场资金面回购利率继续攀升，其中隔夜和7天回购利率平均水平又分别较前日上涨了33个和53个基点，分别达到7.46%和8.81%的水平，盘中最高曾触及9%和9.5%的高位。目前的局面已接近年初时资金面一度出现的极为紧张态势。

　　一位外资银行资金部人士也表示，现在市场流动性太紧张了，机构基本上没有拿票需求，即使央行继续发行央票，量也不会很大，发行的意义已不大。

　　引加息预期猜想

　　央行官方网站信息显示，这是央行年内第三次发布停发央票公告。今年1月17日和24日，央行曾连续两次暂停央票发行。此前央行1月14日宣布在20日上调存款准备金率。当时的情况也是资金面紧张。央行随后宣布于2月9日加息。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷就认为，结合周二央票利率上浮近10个基点，此次暂停进一步释放了加息信号。

　　招商首席金融分析师罗毅认为，选择在这个时机暂停央票发行是因为现在市场流动性太紧了。“是有史以来最紧的时候，暂停央票发行可以看做是一个信号：紧缩的力度不会加码，流动性会逐步改善。”他认为这种暂停应该会持续一段时间，待到银行间市场利率有所松动。

　　但有分析人士表示，央票停发降低了6月份加息的预期。因为3个月和1年期央票利率这次仅小幅上调，今天更是暂停发行3个月期央票，表明央行大幅上调利率的意图不是很明显，对加息的引导意图也不是很大。

　　有外资银行人士表示，如果央行继续发行央票，央票利率势必会持续上行，这样加息预期也会随之不断增强，这显然是央行不希望看到的。

　　为缓解因存款准备金率上调造成的资金骤紧以及一、二级市场利差悬殊，上周1年期、3月期央票均地量发行，28天和91天正回购继续停发，公开市场净投放1180亿元，为连续第5周公开市场净投放，累计净投放量达4120亿元。