流动性是否依旧充裕

　　《中国外汇》：去年10月以后人民银行开始加息、上调准备金率，现在各个企业，尤其是中小企业普遍感觉资金链比较紧，这种态势会延续下去吗？

　　王建：货币紧缩能够治理由于货币过多引起的通胀，同时也会压制经济增长，一直下去会使经济崩溃。现在通胀下不去，经济增长却有下降的趋势，政府看到效果不好后就不会继续紧缩，所以这回只是调了存款准备金率，没用再加息，这就是一个拐点。今年的2、3季度，应该是宏观调控的观察期，人民银行不会再继续实施从紧的货币政策，现在要提高存款准备金率，那就不是一定针对通胀的，因为我们还面临热钱流入的问题。今后，人民银行可能还会提高存款准备金率，但不会再加息。去年我曾讲过，我国经济增速会从2011年开始连续三年下降，在这个大背景下，加息的行动在第一季度肯定调剂好了，但是通胀压不下去，如果经济增速继续往下降，那到下半年很可能就从反通胀转为保增长了。当然，这有个观察期，不会很快就转向，而是先停下来观察，不再继续加息，到了4季度以后，经济增速已经掉到让人很担心的程度，就会减息，增加贷款供给。

　　陈炳才：5月贷款余额达到50.77万亿元人民币，同比增长17.1%，当月增加5516亿元，同比少增1005亿元。增长率不算低，甚至略高。按照今年的信贷计划，市场在总体上并不缺乏流动性，而且，由于外汇占款的持续增加，中央银行继续调整存款准备金的压力没有消失。然而，值得关注的是，很多地方的担保公司、小额贷款公司、民间信贷等，把目前的资金利率抬高到年利率60%，这是危险的信号，有些资金从银行流出，称为民间的高利贷资金，什么样的行业和企业能够承受如此高的利息？如果不是准备投机和垄断，就必然会导致区域性金融不稳定事件的频繁暴发，值得警惕。

　　诸建芳：预计政策紧缩不会很快放松。首先，货币信贷增速低于预期，货币数量调控基本达到目标；其次，由于5月份货币和信贷增速均比较低，因此，不仅金融市场的流动性比较紧张，而且实体经济中的流动性也可能比较紧张；第三，近期通胀还处于较高水平，我们预计6月通胀甚至还可能继续创新高，预计7月中上旬还将加息25个基点；但考虑到中国经济增长回落和发达经济体的不确定性加大，同时我们预计下半年通胀将回落，故中国加息的次数和空间都有限。6月14日人民银行宣布提高存款准备金率符合预期，未来准备金率还存在继续提高的空间。存款准备金率的调整将根据外汇占款增长情况而调控，我们预计到7月或8月可能再提高一次存款准备金率，幅度为50个基点。