美国经济是否会复苏

　　《中国外汇》：自5月下旬以来，欧美经济体在耐用品订单、新房开工、制造业指数、失业率等多项重要经济数据均表现疲弱。6月底，美国的QE2将结束。5月份消费者物价指数环比上升0.2%，高于0.1%的市场增幅预期，按年率计算则上升3.6%。对此分析人士指出，美国通胀预期出现上行压力，将大幅削弱了市场对于第三轮量化宽松政策（QE3）的预期，美联储宽松货币政策的退出将会由于经济复苏缓慢而推迟。您怎样看美国经济的走势？

　　王建：美国经济在下半年可能会出现大问题，次贷危机引发的大的经济的萧条一直没有过去。首先，有毒资产没有被处理掉，只是暂时被封冻起来了，现在很多已经到了解冻期，今年如果被解冻，一定会看见一个非常庞大的坏账。7月份以后美国经济可能会出现一大堆的信用违约，就是金融机构信用违约，然后就又导致一大堆的金融机构关门、倒闭，然后再引起实体经济面的萧条，就像上次一样，可能比上次规模的猛烈程度大的多；其次，美国把有毒资产遮盖起来以后，对有毒资产的基础遮盖不了，就是房贷、信用卡贷款、汽车贷款，其中主要是房贷，房贷是大泡沫；第三，美国的国债的问题，美国的国债上限已提到14万亿美元，达到历史最高点。而且，现在国际上对购买美国国债并不积极，这样只能是由美联储自行购买，如果这样，美联储很可能会推出QE3，而且规模在5000-7000亿美元。否则，如果到了7月份国债上限到期的话，要是再提高上限，就可能发生美国国债的债务违约。

　　马岩：美国的QE2将于6月底结束，虽然美国经济目前又面临着增长乏力的情况，以非农就业、房地产、PMI指数为代表的重要经济数据难言好转，金融市场对美国经济再次衰退的担忧日益加深。但目前来看QE3出台可能性很小，主要考虑因素包括：一是美国5月份芝加哥采购经理人指数从前一个月的67.6大幅降至56.6，是自2009年12月以来最低水平，这反映出支持美一季度经济增长的制造业发展放缓，但仍然在50的扩张水平之上。二是美国房地产市场基本达到谷底，而且房价对租金比例也回到了泡沫前的水平，房地产正在处于缓慢回升的阶段。三是美国5月非农就业人数增加5.4万人，失业率升至9.1%，超出预期的8.9%。今年以来，美国失业率一直保持在8.8%到9%之间。美国失业属于结构性问题，无就业复苏是金融危机后的明显特征，并不会对美国经济增长造成阻碍。四是消费者信心指数也由四月的65.4下挫至60.6，显示出居民对经济复苏信心的下降，这或将影响到他们未来的消费支出。五是美国的消费者价格指数虽然总体水平并不高，但在全球价格上涨的大环境下，美国的价格水平正在不断攀升，通货膨胀的风险在不断加大，继续执行量化宽松货币政策无疑将会对未来通胀预期造成压力。六是美联储一直声明会在相当长的时期内保持低利率，而且宣布了其完成6000亿美元资产购买计划的意图。七是美国的财政预算制定是一场边缘政策的实战。2010年12月，奥巴马和国会内的共和党领导人以微弱优势阻止了税率的大幅提升，随后成功避免了政府的临时关闭。所以美国当前的财政情况也是美联储不会轻易实施第三次量化宽松政策的主要考虑因素。

　　所以美国经济是在缓慢复苏的，只是速度比预期缓慢，因此美联储没有推出新一轮量化宽松政策的必要。在这一情形下，美联储应该会继续推行宽松的货币政策，将利率维持在记录低位，但是不会再向市场投放大量货币，美国经济复苏进一步乏力必然对世界经济增长造成一定负面影响。

　　陈炳才：美国的QE2并没有完全解决美国的金融危机，美国的很多衍生品金融资产在未来比较长的时期内其价格都不会上来，也不会再次繁荣。作为金融帝国的美国，继续发展金融衍生品来繁荣金融没有市场，放弃和抛弃这个市场损失巨大，因此，这个市场必然重复日本的模式，大家都在时间的等待中期望有新生机会，但5年乃至10年都不会有机会。金融帝国的衰落不是一夜出现的，维持的过程比较长。不能排斥QE3的可能性，但也不要认为其有多大的危害，它对本国没有什么短期危害，不会导致物价上涨，不过是在维持政府的运行和社会的稳定。没有QE3，美国政府的运行将更加艰难，有了，也未必就是好事。