欧债危机是否会恶化

　　《中国外汇》：欧元区仍陷在主权债务危机的泥潭里，最近国际信用评级机构又将希腊的信用评级下调，那么欧元区的主权债务危机接下来会有哪些新变化？

　　王建：欧债危机是美国利用他的3大评级公司造出来的麻烦。欧洲确实是有不少主权债务，就是为了救市，他们在2007年以后发了很多债，而他们货币政策是统一的，只能用财政政策——发债，欠了大量债以后可能还不了。但从整体上看，欧洲5国欠的这些债务大概也就13000亿美元，这相对欧元区的经济总量而言其实并不多，因为欧元区的经济规模跟美国差不多，但是美国就发了那么多的债——次贷危机后，仅国债就发了4万亿了。美国现在捣了很多乱，一方面是用主权债务，让大家对欧元没信心；另一方面，是在北非、欧洲周边捣乱，让欧洲增加财政支出。所有这些都是人为的让欧债问题恶化，实际上美国的问题比欧洲要大的多。另外，欧洲在实体经济上比美国要好的多，前一段，德国的工业复苏非常强劲，其他国家工业复苏的势头也很明显，甚至在德国出现了25年以来所没有的月度增长率，这个实际上是被美国人夸大渲染了，对欧洲经济来说，没有美国那么衍生金融化，也没有在次贷危机中形成那么多有毒资产，这也是欧元在前一段时间保持强势的原因。大家相对于美国更看好欧洲经济，虽说都不好，但是这是一个比谁更不好的时代。

　　陈炳才：对于欧洲债务危机不需要过多的担心，美国财政赤字远远超过欧洲，美国都没有债务危机，欧洲怎么会有危机呢？不过是市场的投机炒作而已。欧洲中央银行和欧盟在这个问题上比较自信，如果不自信，面对债务危机，可以学习美国，采取定量宽松货币政策，就彻底解决问题了。欧洲不这样做，而且，采取紧缩的财政政策，这说明欧洲很自信，也很严谨，按照制度办事。

　　马岩：欧元区债务危机将进一步加剧。6月初穆迪将希腊本币和外币债券评级从“B1”下调至“Caa1”，评级前景为负面。穆迪下调希腊评级的主要原因：一是在不进行债务重组的情况下，希腊无法稳定其债务状况的可能性增加；二是国际货币基金组织、欧洲央行和欧盟委员会在未来某一时间要求把私人债权人参与债务重组作为提供资金支持前提条件的可能性增加，希腊发生债务违约的几率至少为50%。

　　尽管希腊、爱尔兰、葡萄牙都做了积极努力，力图改善债务及经济状况，但这三个国家境况正在恶化。由于紧缩政策抑制了出口，他们的巨大债务预计将升至顶峰，希腊达到GDP的160%，爱尔兰为125%，葡萄牙为100%，这使得债券收益居高不下，结果就是一轮恶性循环。另外，欧元区的救助机制有悖逻辑，不接受进行债务削减，但坚持要求任何需要在2013年援助的国家，需要重组债务，同时新的官方借贷将取代债权持有者，投资者将在未来两年间面临投资削减的风险使得当前收益维持在高水平，这将影响救助计划。

　　所以希腊、爱尔兰和葡萄牙的债务无法偿还，必须进行重组。鉴于这三个国家正在被拯救，欧洲核心的政治家应当立即针对它们的债务进行有序重组。