复苏乏力 全球经济步入“苦夏”

　　与纽约股市交易时间有所重叠的欧洲股市曾在1日尾盘显著下挫。下跌起始时间恰恰为美国最新PMI数据出炉之时。美国供应管理学会公布，美国5月PMI从4月的60.4滑落至53.5，远远不及市场57.0的预期。

　　而在美国5月PMI数据跌至20个月低点的同时，欧元区、英国和中国最新公布的PMI数据也分别触及7个月、20个月和9个月的最低水平，而日本5月PMI数据的上扬则是拜该国制造业3月、4月受到大地震严重负面冲击所赐。从全球层面看，摩根大通发布的全球5月PMI数据也降至去年9月以来的低点。

　　此前，投资者对全球经济复苏已经产生了疑虑，而全球主要经济体PMI数据的差强人意，使得疑虑在一定程度上演化成了恐慌，并成为全球股市惨跌的“导火索”。


　　祸不单行。在数据显示全球制造业显著放缓的同时，欧元区及中东地区也出现了较大的利空因素。欧洲方面，全球信用评级机构穆迪投资者服务公司1日宣布，将希腊主权信用评级从B1进一步下调至Caa1，并继续将其前景展望定为“负面”;也门局势重陷混乱，导致投资者对中东北非局势重新变得敏感起来。

　　纽约股市三大股指6月1日重挫逾2%，亚太及欧洲股市2日也大跌。其中，日本日经225指数跌幅1.69%，香港恒生指数下挫1.58%。截至北京时间2日21时，欧洲的法兰克福、巴黎等主要市场股指分别下跌逾1%。纽约股市2日开盘后呈现小幅下探态势。

　　从表面上看，1日集中公布的全球主要经济体采购经理人指数(PMI)难尽如人意，是导致全球股市显著下滑的直接诱因。但近期全球经济复苏明显放缓及其引发的“二次探底”隐忧，才是投资者信心受到严重打击的关键因素。

　　另外，从美联储量化宽松政策前景到第二季度全球主要经济体的经济数据，从欧洲主权债务危机到美国联邦政府公共债务困境……影响全球经济复苏的多项因素都将于6、7月间迎来重要节点。全球股市近日的普跌或许只是这个“苦夏”的前奏曲。

　　最近12个月美国PMI指数

　　日本地震负效应显现

　　在全球各主要经济体PMI数据出炉前，有关全球经济复苏放缓的迹象已经显现。以美国为例，上月公布的4月消费者支出数据、4月全美失业率及第一季度国内生产总值(GDP)修正值均弱于市场预期。对将于3日公布的全美5月非农就业数据，很多金融机构已下调了增长预期：其中，花旗将该数据的增长预期由17万人下调至10万人，高盛集团将预期从增加15万人下调至增加10万人，摩根士丹利也将增幅预期由17.5万人下调至15万人。

　　在美国之外，加拿大第一季度的经济增速虽然达到金融危机以来的最高水平4.3%，但离国际货币基金组织(IMF)和加拿大央行的预期仍有明显差距，这也迫使该国央行在去年三度加息后，今年持续“按兵不动”;澳大利亚经济增速则干脆在第一季度环比下降1.2%。

　　摩根大通大宗商品研究及策略部全球主管柯林·芬顿(Colin Fenton)2日在接受中国证券报记者采访时指出，今年3月中旬的日本大地震对制造业供应链的影响已开始冲击全球经济，其负效应全面显现的时点应主要集中在震后的8周到12周，即今年的5月和6月。

　　美国的月度PMI数据证实了芬顿的判断。数据显示，在2月触及该数据在年内的高点后，PMI数据已经连续三个月下滑，且加速下滑的趋势十分明显;摩根大通发布的全球月度PMI数据也呈现出类似的走势。

　　未来两月将进入关键期

　　分析人士指出，全球经济复苏放缓的更多证据尚未出炉，因此本月初的市场下滑也许仅是未来更大幅度市场波动的“前奏曲”。今年6、7月间，等待全球金融市场的恐怕不是一场美妙的“仲夏夜”。

　　从短期来看，全球经济将进入关键的时间窗口。与全球经济复苏前景紧密相关的焦点事件的重要节点也多集中于6月下旬至7月。首先，美联储将在6月23日公布新的议息决定，虽然其继续保留现有利率水平的可能性极高，但其针对第二轮量化宽松货币政策前景所释放的信号引人关注。1日，美国克利夫兰联储总裁桑德拉·皮纳尔托表态称，尽管美国经济复苏势头稳固，但在美国经济数据持续弱化的背景下，一旦美联储终结量化宽松政策，投资者难免会担心美国经济复苏丧失持续动能。因为在两轮大规模国债购买计划即将结束的时候，美国的就业市场“还有很长的路要走”，而房地产市场也没有走出泥沼。

　　其次，美国还要在6、7两月持续面临突破现有公共债务上限、联邦政府可能丧失融资能力的尴尬局面。尽管预计美国国会最终会通过提高债务上限的议案，但美国政府将为此付出更多“削减开支”的代价，这也可能会成为市场看空美国经济前景的依据。


　　此外，尽管国际货币基金组织(IMF)新总裁很可能会在6月30日再度“花落欧洲”，且这一结果也有助于欧债危机得到更有效地解决。但问题在于，欧债危机目前尚无法“根治”。这场危机的每一次发酵，仍将对欧洲经济复苏进程形成更多拖累。