券商贫富分化加剧 经纪投行业务仍占业务大头

   日前，银行间市场已披露56家券商2011年半年报。数据显示，大小券商间上半年收入分化进一步加剧。从业务层面来看，经纪和投行业务仍是券商盈利的重要贡献力量，而创新业务带来的收益则十分有限。在7月保荐承销中，平安证券成为最大的赢家，实现承销5个IPO项目，占市场份额两成半。

   盈利分化加剧 经纪投行业务占大头

   据Wind数据统计，已披露半年报的56家券商中，上半年合计盈利为146亿元。不过，大型券商和小型券商的盈利两极分化现象进一步加剧。排名前十的券商盈利合计达到80亿元，占比55%。而华宝证券、日信证券、世纪证券三家券商净利润为亏损。同时，还有少数券商上半年盈利不太乐观，在盈亏平衡点徘徊，如英大证券上半年净利润仅为2.28万元。

    另根据中国证券业协会此前公布的统计数据，上半年合计有14家券商出现亏损。券商亏损面正逐渐扩大，即使在发生金融危机的2008年，也仅有12家证券公司盈利为亏损。

   业内人士表示，上半年亏损的公司大多是经纪业务占比较高或者纯经纪业务的小券商。有的券商经纪业务收入对利润贡献甚至达到了八九成，因此一旦佣金下滑，加上市场不景气，这些公司就会遭遇亏损。另外，面对经纪业务竞争加剧，不少大公司通过提升服务质量，粘住客户，稳定佣金率；而一些小券商面对佣金率下滑、客户流失、股市不景气的重重困境，未能及时应对并改善服务，势必陷入亏损的窘境。

   数据显示，今年1至6月，沪深两市股票、基金、权证交易总额为24．55万亿元，同比略微增长4%左右，与去年下半年相比则大幅下降近25%。

   目前来看，券商经纪业务收入和投行收入仍占大头。

   据统计，今年上半年56家券商营业收入合计为438亿元。其中，代理买卖证券业务净收入为233.6亿元，占营业收入比例为53%。在56家券商排名中，银河证券代理买卖证券业务净收入为21亿元，排名第一；国信证券为19.58亿元，排名第二；国泰君安证券为18.64亿元，排名第三。而前十大券商代理买卖证券净收入合计为134亿元，占到56家券商该业务收入的近六成。

   同时，上半年56家券商的证券承销业务净收入为70.9亿元，占营业收入比例为16%。其中，平安证券承销业务净收入为11.23亿元，排名第一；国信证券为9.14亿元，排名第二；安信证券为6.4亿元，排名第三。

   不过，资产管理等创新业务给券商带来的收入仍旧有限。据统计，56家券商受托客户资产管理业务合计净收入为7.64亿元，占营业收入比例仅为1.7%。其中，仅有国泰君安一家券商受托客户资产管理净收入超过1亿元，为2.9亿元。东海证券、中金公司、东方证券、国信证券、国联证券等7家券商这一块业务收入超过2000万元；但约75%的券商资产管理收入仅为几百万元，甚至没有收入。

   上月IPO承销20家平安证券成大赢家

   7月份A股首发（IPO）数量迎来全年以来的最低点，月内仅发了20只新股。而在7月保荐承销中，平安证券成为最大的赢家，实现承销5个IPO项目，占市场份额两成半。

   据统计数据显示，7月IPO融资规模达到122.7亿元，创下今年初以来的低点。在当月实施网上发行的20只新股中，11只在创业板挂牌，9只在中小板挂牌。其中，7月发行规模最大的是中信证券承销的以岭药业，实际募资达到22.46亿元。而最受投资者追捧的是由国信证券承销的初灵信息，其网下认购倍数达到43.7倍，网上认购倍数也高达333倍。

   值得注意的是，虽然7月IPO发行量有所降低，但新股市场的打新热情呈现回暖的态势。据统计，当月发行的20只新股中，具可比口径的18只新股网下发行平均认购倍数达到20.2倍，环比6月份的11.7倍出现大幅提高。网上发行方面，当月新股认购倍数更是由6月份的平均78.1倍激增至186.1倍；新股中签率也由6月份的3.04%下降至0.79%。

   在主承销商方面，7月份平安证券以5个IPO项目在所有券商中呈"鹤立鸡群"之势，国信证券也完成了2个IPO项目。其他13个IPO项目则由其余13家券商投行均分。