增竞争力 合资快捷易行

　　在早前世界数宗交易所并购案相继触礁后，港交所(388)昨宣布正与沪交所及深交所磋商在港成立合资公司，再引起市场涟漪。投资者学会主席谭绍兴指出，金融全球化后，交易所为增加竞争力而展开并购，但交易所有别于一般商业公司，并购易受政治干扰，从年初多宗并购案都未见成功可见一斑；当前难言两地三间交易所合并的难度，是否会较并购外国交易所低，惟成立合营无疑是个折衷办法。

　　港交所此前表示，其《战略规划2010至2012》并无改变，若情况合适，港交所或会寻求与科技供应商、业界参与者，甚至区内及国际同业组成战略结盟，但当中并没提到要“买起”别家交易所。行政总裁李小加曾坦承，没计划和能力去运营一家海外交易所。英国传媒早前曾报道，港交所有意以520亿元收购伦交所，港交所其后否认相关传言。

　　海外并购协议多告吹

　　但分析普遍认为，虽然交易所的合并有助增强竞争力，但实际上是难关重重。早前伦交所并购多伦多交易所、新加坡交易所并购澳洲交易所均告吹。此外，美国交易平台运营商(BATS Global Markets)和泛欧股份交易机制Chi-X Europe的收购协议亦未有进展，连德国交易所与纽约泛欧交易所的合并亦陷于胶着状态，全部因被并购一方的政府及市场人士反对。

　　招商证券香港投资银行董事总经理温天纳表示，从过去多宗交易所合并失败例子来看，港交所要成功收购外国交易所的难度十分之大，当前香港已回归中国，在外国人眼中，必定将港交所视为中国的交易所，由中国的交易所去并购伦交所，必定引起被购方政府的金融安全担忧，渗入了太多政治因素，最终成功机会可谓微乎其微。

　　未股份化合并较困难

　　此外，港交所一直着重中国市场，加上财政司司长曾俊华曾指出，港府07年增持港交所股份，就是为与沪交所以至其他交易所换股时做好准备。谭绍兴指，与内地的交易所合作，成功机会相对比收购外国的交易所大，即切合港交所利益，又有利于中国金融的全局发展。虽然内地交易所当前尚未股份化，合并实在无从谈起，但先行成立合资加强合作，肯定是折衷的好方法。

　　麦格理驻港分析师Isamel Pili也称，现时两地交易所的合作和交融已十分密切，在港上市的公司中，内地公司的市值已经占港股总市值的44%，港交所亦正致力在香港推动更多人民币IPO，加上港交所准备实现人民币双币双股上市，两地交易所加强合作只是时间上的问题。当前以市值计，两家内地交易所合计为全球第二大股票市场，香港排名第五。