RQFII开闸利好股市 境外人民币有“用武之地”

　　被市场俗称为“小QFII”的“人民币境外合格机构投资者”，终于有了正式的名字--RQFII。国务院副总理李克强8月17日表示，将允许RQFII投资境内市场，起步金额200亿元。 　　境外人民币有“用武之地” 　　人民币贸易结算的快速推广与人民币升值的预期，让越来越多的香港人愿意持有人民币。数据显示，2009年底，香港人民币存款仅为630亿元。今年8月2日，香港金管局公布，6月份香港人民币存款余额已经达到5536亿元，预计年底将突破万亿。 　　人民币虽然因为持续升值而更“吃香”，而另一方面，香港5536亿元的人民币存款大部分却只能存在银行里，年利率普遍在1%以下。除了存银行外，近两年来，香港的银行和券商也推出了很多金融产品，但由于缺乏回流机制，这些产品要么与存款挂钩，要么投资于利息同样偏低的香港人民币债券市场，收益率都偏低。 　　在此背景下，境外人民币持有者急盼有更多投资出路，让升值中的人民币能够产生更大的收益。尽管目前RQFII的入选门槛及具体投资方向仍有待进一步明确，但中央政府的表态无疑给香港持有人民币的投资者吃下定心丸——境外人民币将有“用武之地”。 　　人民币国际化再下一城 　　在宣布RQFII开闸的同时，“港股ETF”也终于得到国家层面的明确。分析认为，“RQFII+港股ETF”的双轮驱动，最根本的目标就在于让境外人民币和境内人民币形成流动，通过离岸市场使人民币跨越国界限制。 　　用港交所总裁李小加的话来说，在人民币国际化的进程中，“要先走三小步，再走两大步”。三小步包括内地逐步放行人民币外出、容许人民币在海外流通，以及开通渠道安排人民币回流内地。目前，人民币国际化已进行至第三步。 　　李小加用“起锚”来表达对“两大步”的期待，而所谓“两大步”就是指“扩容及扩量”，即要发展人民币产品，让市场有空间使用人民币，继而令人民币流通规模进一步扩大。 　　财经评论人士叶檀认为，境外人民币与境内证券市场有了对接通道，流通性的增加使得境外投资者更愿意持有人民币，资本项目可兑换向前迈出了一大步。这是人民币国际化的重要进展，是资本项下可兑换闸门松动的象征。 　　A股市场迎来长期利好 　　从当前市场来看，A股的整体估值比港股高，但随着RQFII开闸，部分低估值板块有望获得境外投资者的偏爱。 　　目前，共有12只同时在两地上市的A+H股的AH股价处于倒挂状态，以居首的中国平安为例，A股价格较H股便宜了31%；此外，农业银行、中国太保、海螺水泥、中国人寿、招商银行的AH倒挂率，也在14%至19%之间。如此价差对境外投资者无疑形成巨大的吸引力。 　　此外，招商证券（香港）董事总经理温天纳表示，香港投资者买不到的股票，比如新材料、军工、新能源等板块，也将会因投资者队伍扩大和资金流入而受益。 　　然而，A股近两日的疲软走势似乎对这一“利好”显得麻木。资深港股分析师蔡敏玉持认为，“200亿元的规模太小了，A股一天的成交量都有一千多亿，这个规模只占到每天交易额的五分之一不到，所以对A股的提振作用有限。“而叶檀则认为，从长期看，这是根本性利好。从理论上来说，境外人民币资金将越来越多，未来可能有数万亿元的资金回流A股市场，无论从资金支持还是制度的建设、投资理念上，对于A股市场都是重大利好。